本周两市表现分化市场情绪分歧加剧 关注震荡修复下的结构性机会

本周两市表现分化，沪指宽幅震荡最终小幅收跌，市场情绪的分歧越发加剧，创业板指表现强劲，在医药、新能源、半导体板块的轮番助攻下大涨小跌，盘中更是创反弹新高。北向资金本周呈净流出态势，南向资金也为净流出。

行业板块涨少跌多，其中煤炭、综合、非银金融板块跌幅居前，受煤炭价格持续下跌以及市场情绪回落的影响，上述板块出现明显回撤。电新、电子、计算机、农林牧渔板块涨幅居前，因行业高景气得到业绩的持续验证以及生猪价格反弹等利好消息刺激。市场赚钱效应集中在少数高景气板块及部分景气好转行业。

市场走势方面，沪指始终在3600点附近徘徊，均线仍为多头排列，但表现较为犹豫，成交量也有所收缩，预计仍需盘整消化负面影响，创业板指量价齐升，一度冲破3500点，创本轮反弹新高，只是短期获利盘较多，面临一定压力。指数整体仍处在上升趋势，无外在利空影响下，市场或延续修复。但部分周期板块因为政策端的扰动拖累了市场整体表现，维稳窗口的退出可能也是市场部分获利盘流出的主要因素。

后市来看，随着疫苗接种率提高，散发疫情对市场的影响已微乎其微，市场焦点更多在大宗商品价格波动、通胀预期和流动性方面，而金融市场过剩的流动性也预示着若美联储继续保持当前的表态，市场的整体风险仍不高。国内6月因为疫情扰动、外需放缓，综合、制造业及服务业PMI均有一定回落，结构上看，内需表现好于外需，上游价格有一定回落，下游的景气度则得到改善，整体上经济处于修复周期的态势未变，但力度放缓的逻辑逐步兑现，央行在二季度例会上重申保持流动性合理充裕和稳字当头，公开市场操作层面也保持流动性平稳。

从宏观预期和流动性层面来讲，市场确实面临一定的复杂性，但从已经公布的中报业绩预报来看，业绩增长普遍较为强劲，现在尚未看到明显的系统性风险，市场或维持震荡修复下的结构性机会为主。在价值股走弱和成长股不断走强的背后，市场的预期开始较为一致地转向成长风格，高景气度和低流动性干扰确实会支撑这一逻辑继续演绎，但这个过程不会一帆风顺，而周期价值板块的高性价比或带来其轮动性的投资机会。策略上，当前波动较大阶段，行业内部分化加剧，不建议盲目追高，注重中报业绩预期。(陈君君)