提高上市公司质量频遭点题 年内近四成上市公司参与并购事件

作为“把脉”下一年度中国经济发展的高级别会议，12月16日至18日召开的中央经济工作会议，在对2021年经济工作作出具体部署时，又一次强调要“提高上市公司质量”。记者注意到，这已是该会议连续第三年点题提高上市公司质量。

东北证券首席策略分析师邓利军在接受《证券日报》记者采访时分析称，中央经济工作会议连续三年部署“提高上市公司质量”，体现了高层对于资本市场、尤其是对上市公司的高度关注。其背后释放的信号，也是希望上市公司通过实现更高质量的发展，使资本市场充分发挥经济晴雨表的作用，进而增加资本市场投资价值，最终充分发挥资本市场服务实体的功能。

“当前，资本市场在我国金融运行中，可以说具有牵一发而动全身的作用，而进一步提高上市公司质量对于建设现代化经济体系、实现经济高质量发展，更是具有十分重要的意义。”华兴证券首席经济学家庞溟也表示，从时间跨度上看，中央经济工作会议连续三年的部署，其实也从侧面表明，提高上市公司质量会是一场持久战和攻坚战，其目的自然是通过进一步的深化改革、提高上市公司质量来打造一个更加规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

值得关注的是，上市公司是资本市场的基石，其质量的好坏不仅直接关乎资本市场的“质量标准”，对于整个中国经济的高质量发展来说，更是具有比重颇高的“发言权”。同花顺iFinD数据显示，截至12月20日，A股上市公司数量已增至4114家，总市值约81.985万亿元。由于国家统计局尚未公布最新的GDP数据，故若仅从2019年的情况来看，A股市值占GDP的比例就已达到六成以上。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，企业是市场经济的驱动力，上市公司更是我国数量众多的企业群体中，较为优质的一部分。资本市场作为优化资源配置的平台，其健康发展的基础就是要有优秀的投资标的，也就是有核心竞争力的上市公司。整体来看，中国经济发展不仅需要企业和市场的共作用力量，更需要不断提升其中的上市公司质量。

事实上，为进一步提高上市公司质量，今年9月份国务院正式对外发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，围绕提高上市公司治理水平、推动上市公司做优做强、健全上市公司退出机制等方面作出诸多部署。如在推动上市公司做优做强方面明确提出，要促进市场化并购重组。充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展。

《证券日报》记者据同花顺iFinD数据整理发现，按首次公告日并剔除交易失败案例来看，今年以来截至12月20日，A股市场共发生2231起并购事件，剔除重复项后共涉及1494家上市公司，约占上市公司总数量的36.32%。从进度上看，715起已完成，1516起正在进行中。

在田利辉看来，提高上市公司质量不仅需要优胜劣汰，也需要借助市场化并购重组实现做优做强。推陈出新是市场经济的活力所在，在全面推进注册制改革的推动下，预计未来的并购重组需要更加尊重市场选择，减少不必要的行政干预;并购主体也要根据自身发展和市场形势审慎选择并购标的，实现协同效应，要为“强”而并，而不能为“大”而购。总的来说，在新发展格局下，预计未来资本市场的并购事件将加速涌现。

而从具体的并购方向上看，邓利军认为，首先可以预见的是，未来A股的并购重组将呈现多样化、复杂化的趋势。此外，叠加注册制改革全面推进的预期，场内壳资源价值进一步贬值，由此将使得借壳上市或者置换重组类定增更加少见，与之相对应，或是未来并购重组将更加注重产业链协调共赢，即更多的并购重组将以高质量为导向。(杜雨萌)