纽交所拟摘牌中国三家电信运营商 预计三家公司有较大概率退市

美东时间2020年12月31日，美国纽约证券交易所(简称“纽交所”)宣布启动对中国移动、中国电信和中国联通三家电信运营商(简称“三家公司”)的摘牌程序。2021年1月2日和1月3日，中国商务部和中国证监会分别对纽交所启动中国三家电信运营商摘牌程序进行了回应。其中，证监会表示，纽交所直接公告启动对三家公司的摘牌程序，是由美国政府针对所谓“中共涉军企业”的行政命令引发的。美方出于政治目的实施行政命令，完全无视相关公司实际情况和全球投资者的合法权益，严重破坏了正常的市场规则和秩序。

“对美国资本市场而言，这将显著降低美国资本市场的全球影响力，随着本次事件发酵，此后国内和其他国家公司赴美上市将可能会有更多的担忧和顾虑，正常的赴美资本市场上市、交易的积极性会降低。”中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者采访时表示。

1月3日，证监会新闻发言人表示，美国的国际金融中心地位，有赖于全球企业和投资者对其规则制度包容性和确定性的信任。近期美国一些政治势力不惜损伤美国资本市场的全球地位，持续无端打压在美上市外国公司，体现规则制度的随意性、任性、不确定性，这是不明智的行为。希望美方尊重市场、尊重法治，多做维护全球金融市场秩序、保护投资者合法权益和有益于全球经济稳定发展的事。

1月4日，中国移动、中国联通和中国电信三家公司在港交所发布公告表示，公司已经注意到纽交所监管部门职员决定对包括公司之美国存托证券(ADR)在内的三家发行人之证券启动下市程序，但目前公司尚未收到下市决定通知。

对于三家公司而言，李湛认为，由于三家公司的生产经营主要都在国内，同时ADR发行以来三家公司未在美国资本市场上进行再融资，叠加美国资本市场对三家公司的关注度较低，因而预计摘牌对三家公司生产经营带来的影响较为有限。

据中国移动、中国联通和中国电信在港交所的公告，三家公司ADR占公司总股本比例分别为约2%、1%和0.57%，占比较小。另外，三家公司在公告中均表示，ADR持有人可以将ADR转换为公司普通股，中国移动、中国联通和中国电信每1份ADR分别可以转换5股、10股和100股普通股，普通股可以在香港联交所进行交易。

“需要注意的是，纽交所对三家公司摘牌纯粹是出于政治目的，而非三家公司经营出现问题。而且即使摘牌，三家公司也没有从资本市场退市，在港交所仍然可以交易，对公司影响有限。”中国银河证券首席经济学家刘锋对《证券日报》记者表示。

刘锋认为，从基本面上来看，三家公司的业务主要在国内，未来仍然有较好的增值空间。当前，三家公司股价处于低位，具有较好的投资价值，公司可以主动出击，低价回购ADR，向市场释放信心。三家公司也可以鼓励投资者将ADR转换成港股普通股，继续交易，减缓此事对公司的影响。此外，中国移动和中国电信可以积极在A股上市，进一步抵消在纽交所摘牌的影响。

李湛认为，三家公司接下来可以按规定提交书面审查请求，再根据具体情况决定下一步应对策略。然而，由于美国政府行政命令的存在，且会在2021年1月11日正式生效，因此预计三家公司最终还是有较大概率退市。对于三家公司而言，如果最终被纽交所摘牌，可采取私有化回购股票、保留一级ADR的场外交易、让投资者将ADR转换为港股等三种措施来应对冲击。(吴晓璐)