深交所主板与中小板合并靴子落地 形成更好服务中小企业新格局

深交所主板与中小板合并的靴子落地，总市值超过23万亿的新深主板即将登场。据了解，目前深交所正有序推进两板合并，相关业务规则调整已准备就绪，内部技术改造已基本完成。业内认为，深市主板与中小板合并是构建简明清晰市场体系的内在要求，未来将发挥板块协同效应，增强资本市场服务实体经济的能力。

两板合并对市场运行影响较小

证监会日前正式宣布，经国务院同意，中国证监会正式批复深圳证券交易所(简称“深交所”)合并主板与中小板。

深交所数据显示，截至2020年2月5日，深市主板有上市公司468家，总市值9.7万亿元;中小板有上市公司1001家，总市值13.7万亿元。按目前市值计算，两个板块合并后总市值达23.4万亿元。

对于市场关注的两板合并对深市、上市公司、市场产品和投资者将产生什么影响，证监会表示，合并深交所主板和中小板的安排是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。证监会将指导深交所整合主板与中小板的制度规则，做好监管衔接，对发行上市、市场产品、指数名称等进行调整，做好技术系统调整测试，确保改革平稳落地。

深交所也表示，中小板自设立以来，其发行上市、信息披露、交易机制、投资者适当性要求等主要制度安排与主板基本保持一致。合并主板与中小板的总体思路是“两个统一、四个不变”，本次合并仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整，总体上对市场运行和投资者交易的影响较小。

深交所5日晚间发布的《关于调整中小板指等指数名称的公告》显示，根据合并深交所主板与中小板工作安排，为保持指数的稳定性与连续性，两板合并日起对中小板指数、中小板综合指数、中小板300指数等名称进行适应性调整，其中，“中小板指数”名称变更为“中小企业100指数”，指数简称由“中小板指”变更为“中小100”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，合并之后，不会对市场产生重大影响。从存量市场来看，深市主板和中小板的股票，除了代码不同，其他的诸如退市制度标准、交易制度标准等基本一致，合并之后不会对现有市场产生不利影响。此外，此次合并也为下一步全面注册制的实施创造了条件。合并之后，深交所是主板+创业板，上交所则是主板+科创板。

形成更好服务中小企业新格局

深主板是我国资本市场最早的投资板块，随着我国经济的飞速发展，资本市场发展完善，深交所于2004年成立中小板，2009年成立创业板。各个板块为不同企业上市融资服务。不过，近年来深市主板融资功能渐弱。

IPO方面，按照申购日期计算，2020年1月1日以来，A股累计发行新股429只(不包括新三板上市的股票)，合计募集资金4988.81亿元。期间，中小板发行新股60只，合计募资资金404.95亿元;深市主板无新股上市。事实上，自招商公路2017年在深市主板发行后，该板块近三年多来没有新股上市。有机构指出，整体看来，深市IPO融资可分为三个阶段，中小板开板前主要是深市主板IPO融资，2004年至2011年中小板IPO融资较高，2011年后创业板IPO融资金额远超其他两个板块。

增发方面，2015年之前，深市主板增发融资的规模大于深市其他板块，2015年之后，深市主板增发融资的规模和速度渐被中小板和创业板超过。

业内认为，深市主板与中小板合并将提高深交所市值竞争力，清晰板块定位，发挥板块协同效应，利于均衡沪深两市板块配置，缩小两市差异，促进同质竞争、协调发展。

证监会相关负责人也表示，合并深交所主板与中小板是全面深化资本市场改革的重要举措。两个板块合并后，深交所将形成以主板、创业板为主体的市场格局，为处于不同发展阶段的中小企业提供更好服务。

川财证券首席经济学家陈雳告诉记者，当前多层次资本市场加快构建，科创板设立、创业板注册制改革均为暂时无法登陆主板的创业型企业、中小企业和高科技产业企业提供成长空间，以高新技术产业、战略性新兴产业为主要特征，直接助推我国产业结构转型升级。在职能定位上，与深市中小板有所重合。此次板块合并可增强深市主板的包容性，拓宽国内资本市场的覆盖宽度。(吴黎华　张小洁　李静)