猪肉价格提高导致销量和毛利收窄 雨润食品预亏21亿

3月16日晚，中国雨润食品集团有限公司(以下简称“雨润食品”)发布公告称，预期2020年亏损将不超过21亿港元，较2019年亏损39亿港元大幅减少。

对于依然亏损，雨润食品在公告中称除了减值亏损外，还包括上游猪肉价格上涨，导致销售量及毛利收窄。

不过，猪肉价格的提高，却成为雨润食品诸多竞品利润的来源。2020年，双汇、得利斯等品牌收入和净利润均因为猪肉价格上涨实现了高速增长。

在业内人士看来，上游猪肉供应减少，价格提高，导致了肉制品企业成本增加，这很正常。不过，肉制品企业都在拓展产业链，努力把控上游生猪供应。同时养殖企业也在加码肉制品市场。雨润食品在祝义材被监事居住的几年，失去的不仅是市场收入，还失去了由于产业链布局的优势。不过，近期雨润集团的重组可能会给雨润食品带来转机，但需拭目以待。

猪肉价格提高，导致销量和毛利收窄，2020年依然亏损21亿港元

雨润食品发布公告称，由于非流动资产于以往数年已经大幅减值，预计2020年的减值亏损将减少至约12亿港元，较2019年32亿港元的非流动资产减值亏损大幅减少。并且，由于猪肉价格比去年大幅上升，猪肉消费的需求有所下跌，导致了销售量及毛利收窄，抵消了部分减值亏损的减少。

猪肉价格对雨润食品的影响较大。资料显示，受新冠肺炎疫情影响，雨润食品个别生产基地出现停工的情况，猪价高企抑制猪肉消费，生猪存栏量下滑原料生猪收购困难。仅从2020年上半年看，雨润食品生猪平均采购价格同比增长144%，导致雨润食品屠宰量同比减少61.8%，进而导致雨润食品上游业务的整体销售收入比去年同期仅减少0.1%至64.26亿港元。

于此同时，雨润食品毛利下滑的情况已在上半年出现。数据显示，2020年上半年，雨润食品上游冷鲜肉和冷冻肉的毛利率分别为2.2%和-4.5%，分别同比下降了2.7个和9.4个百分点。雨润食品总体毛利从2019年上半年的5.17亿港元减少至2020年上半年的4.44亿港元，同比下滑14%，上游整体毛利率为1.4%，较2019年下滑了3.5个百分点。综合毛利率仅为5.9%，同比下降1.1个百分点。上半年，雨润深加工业务主要收入来源的低温肉制品收入为9.43亿港元，同比减少2.6%，约占深加工业务收入的82%，减少7个百分点。

在业内人士看来，猪肉价格上涨是导致2020年肉制品企业成本增长的主要原因。中国肉类协会副会长高观认为，由于猪疫情的影响，中国猪肉市场出现供不应求的情况，猪肉价格也出现了增长的情况，这导致肉制品加工企业成本提升，利润减少。

数据显示，2020年上半年全国生猪出栏2.51亿头，同比大幅下降19.9%，全国猪肉产量1998万吨，下降19.1%，同时，全国平均猪肉价格上涨104.3%，涨幅比2019年同期扩大96.6个百分点。

失去的不仅是市场，还有上游产业链的优势

值得注意的是，由于猪肉价格的上涨，很多肉制品企业收入不断增加。2020年上半年，由于产品价格较同期上升，双汇收入363.73亿元，同比上升42.99%;净利润30.41亿元，同比上升26.74%。得利斯营收达17.87亿元，较2019年同期的11.14亿元大涨60.39%;净利润达966.63万元，同比暴涨322.46%。温氏股份共销售肉猪486.58万头，其中毛猪销售均价达到33.98元/公斤，同比上涨152.88%。

雨润食品之所以在猪肉价格高企的情况下，还出现销售毛利收窄的情况，在业内人士看来，不仅由于雨润食品创始人祝义材被执行监视居住指定居所的强制措施，导致市场逐渐萎缩，更重要的是雨润食品在上游产业链失去了优势。

其实，雨润早已在2011年就进行全产业链布局，但是，2015年，祝义材突然失联，随后被曝出南京检察机关对祝义财执行监视居住指定居所的强制措施，同年，祝义材辞去雨润董事长一职。

此后，雨润食品与其他企业的布局规模产生了差距。

首先，雨润食品的收入规模从2015年的202.55亿港元下滑至2019年的153.17亿港元。并且从2015年至今一直亏损，2017年亏损额最少，仍为19.15亿港元，2018年亏损额达47.59亿港元。

竞争对手则不断做大，完善产业链。2019年，得利斯非公开发行A股股票，募集资金9.9亿元，用于200万头/年生猪屠宰及肉制品加工项目、国内市场营销网络体系建设项目及补充流动资金，以扩大生猪屠宰及肉制品加工规模、市场份额。2020年，为完善猪肉产业链，双汇投资7亿元，建设陕西省兴平市生猪养殖项目和广西—东盟经济技术开发区生猪养殖项目。其中，固定资产投资均为5.4亿元，预计年出栏生猪均为30万头。

这也只是大企业全产业链布局的冰山一角。

除了肉制品企业向上游布局外，养殖企业在巩固养殖业的同时不断拓展下游肉制品。2020年12月28日，新希望披露，公司实现年度800万头的生猪出栏总目标，3年实现了超过4倍的增长。同时，在肉制品领域，新希望的品类涉及到食材、调理品、预制菜、食品等等。品牌包括美好、味之棒等等，形成农牧食品产业一体化的企业。

值得注意的是，为了确保雨润食品的持续发展，雨润食品所属的雨润集团开始进行重整断臂求生。业内人士认为，这是雨润集团为了保障雨润食品的重要举措。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，雨润食品是国内排名前三的肉制品企业，相对而言也是优质资产。雨润集团通过重组来保护上市的雨润食品，很可能会有国资入股，雨润食品还有机会。(李振兴)