高瓴资本巨资“拿下”飞利浦家电 为格力电器扩张“铺路”？

格力电器股东高瓴资本继续扩张家电版图。飞利浦近日宣布以37亿欧元的价格将其家电业务出售给投资公司高瓴资本。去年年初，飞利浦宣布将考虑剥离并出售其家电业务，“下家”的名单引发外界猜测。飞利浦家电业务为何花落高瓴资本?又将被如何操刀“改造”?

高瓴资本巨资“拿下”飞利浦家电

根据飞利浦方面披露的声明，此次交易对飞利浦家电业务估值约为37亿欧元，叠加品牌授权预估净现值约为7亿欧元，计入总交易价值后，合计约为44亿欧元，折合人民币近340亿元。该交易预计将在2021年第三季度完成，需遵循包括监管批准在内的例行成交条件。

飞利浦表示，将与飞利浦家电通过独家全球品牌授权协议，许可其继续使用飞利浦品牌及其旗下特定家电品牌在全球范围内进行生产制造、品牌营销和市场销售，授权期限15年，并可视条件延长。

飞利浦的营收主要来自于健康领域，家电并非其核心业务。飞利浦在2020年年报上表示，公司将从提供健康科技产品转型为提供健康科技解决方案，剥离家电业务是其战略发展中重要的一项。“这项交易意味着我们退出了家电业务，展望未来，我们的重点是扩大在健康技术方面的领导地位。”飞利浦首席执行官Frans van Houten在声明中表示。

不过，在业内人士看来，近340亿元人民币的价格并不算便宜。“飞利浦是一个没落的家电品牌，高瓴以高价收购，我不太理解高瓴的收购逻辑是什么?高瓴资本是一家投资公司，并不具备操盘一家企业的能力，它收购飞利浦家电业务之后，必定委托一个团队来经营，这个团队如何组建现在还无法猜测。”

彻底“抛弃”家电业务

过去一年来，飞利浦一直在谋求出售家电业务。2020年1月，飞利浦宣布将考虑剥离并出售其家电业务，具体产品主要包括厨房电器、咖啡机、衣物护理电器和家居生活电器等。出售后，飞利浦将彻底告别消费电子家电业务，转而重点布局其医疗保健业务。这是继2014年西门子集团退出家电市场后，又一个欧洲老牌企业巨头抛弃家电业务的消息。

2020年9月，有欧洲媒体报道称，飞利浦正与竞争对手海尔、美的等企业进行接洽，以确定他们是否有兴趣收购飞利浦的家电部门，而该部门可能以最高40亿美元的价格出售，正式出售程序预计将于同年第四季度开始。

过去数年间，飞利浦在全球范围内先后放弃了手机、彩电、音响等多个消费电子业务的自主经营。例如，2007年飞利浦将手机业务出售给中国电子信息产业集团，2010年飞利浦将其在中国的电视业务出售给冠捷科技集团。飞利浦逐步剥离黑电、影音及照明业务，并购入医疗相关资产，向医疗健康业务转型。

公开资料显示，目前，飞利浦旗下有四大业务板块，部分家电业务隶属于健康个护(个人护理)业务板块，该板块包括口腔护理、母婴护理、剃须美容业务。所以飞利浦的剃须刀、电动牙刷、母婴电器等明星产品线并不在此次出售之列。

飞利浦财报显示，2020年飞利浦全年的销售额达到195.35亿欧元(约合人民币1536.25亿元)，同比增长3%。全年净利润达到11.95亿欧元(约合人民币93.98亿元)，同比增长1.9%。其中，第四季度的诊断和治疗业务销售额达到24.58亿欧元(约合人民币193.30亿元)，互联护理业务销售额为15.81亿欧元(约合人民币121.97亿元)，个人健康业务销售额为18.24亿欧元(约合人民币143.44亿元)。

“飞利浦之所以出售家电业务，主要还是基于从B2C(企业对个人)向B2B(企业对企业)转型的考虑。未来，飞利浦会把重心放在医疗设备以及保健产品解决方案上，客户定位也会更多地偏向商用客户。”产业观察人士梁振鹏表示。

为格力电器扩张“铺路”？

值得注意的是，高瓴资本的另一个身份是格力电器第一大股东。2019年12月，高瓴资本通过旗下的珠海明骏投资合伙企业，以417亿元收购了格力电器15%的股权。在和飞利浦的收购案见诸报端后，格力电器是否会整合飞利浦的家电业务，也成为了下一步的看点。

中国商报记者发现，双方的这项交易，主要以飞利浦的挂烫机、电熨斗、吸尘器、咖啡机、空气炸锅等厨房小家电以及空气净化器等产品为主。实际上，在消费升级的趋势下，小家电成为了很多用户提升生活品质的新品类。

对此，刘步尘表示，飞利浦家电业务虽然没落了，但其小家电业务仍然比格力电器的小家电业务强大，如果由高瓴资本牵线把二者实现嫁接，对格力电器肯定是件好事。“当然，这只是外界的美好愿望。假如格力电器愿意和飞利浦家电业务融合，为什么不直接收购呢?一个合理的猜测是，在高瓴资本收购之前，飞利浦曾经和格力电器沟通过，但后者对收购没兴趣。”

光大证券在研报中表示，飞利浦最大的价值在于其全球布局的品牌和渠道，收购飞利浦家电业务是提升小家电业务规模、成为全球小家电市场主要参与者的捷径。“考虑到欧洲地区对飞利浦的较强认可度，高瓴资本不太会把飞利浦完全纳入格力电器，而会让格力电器的家电产品借飞利浦的家电渠道’出海’以获得利好。”天使投资人王赤坤表示。(祖爽)