4月生猪出现“量增价跌” 养猪企业业绩分化

近期，猪肉价格持续走低。5月11日生猪主力合约以24950元/吨报收，相比于2月中下旬高点，下跌幅度约16.29%。从该合约整体走势看，在1月中旬到达24460元/吨后见底开始逐步反弹，2月24日最高上涨至29805元/吨，随后逐渐回落，近期已接近1月中旬低点。

国家统计局发布的4月居民消费价格主要数据显示，4月猪肉价格同比下降21.4%，环比下跌11%。对于近期猪肉价格走势，国投安信期货认为，春节前后，国内北方地区曾受非洲猪瘟影响，此后，前期压栏肥猪持续出栏，生猪现货价格不断走弱。截至5月10日，全国生猪出栏均价18.88元/公斤，较3月1日的29.25元/公斤下跌超过10元/公斤。期货盘面主力合约受现货价格大跌拖累，盘面以大幅下跌来跟随现货价格进行补跌。

猪肉价格的下跌，也反映在上市猪企商品猪售价上。新希望生猪销售情况简报显示，公司4月商品猪销售均价为21.56元/公斤，相比于去年同期的32.88元/公斤下降34.43%，环比下降8.26%;公司1至4月销售生猪312.15万头，同比增长175.26%。《经济参考报》记者注意到，除新希望外，天邦股份、牧原股份等猪企也出现销售量增长但猪价下跌的情况。

从一季报情况看，相关企业业绩出现一定分化。新希望2021年一季度营收同比增长42.15%，归母净利润同比下滑91.59%;天邦股份同样出现“增收不增利”情况，2021年一季度营收同比增长80.56%，归母净利润同比下滑58.98%。对于业绩变动的原因，两家公司都曾在业绩预告中表示，生猪销售价格下跌是业绩下滑的重要原因。另外，出栏结构变化、饲料原料价格上涨也是业绩下滑的重要“推手”。

值得注意的是，同样是“量增价跌”，牧原股份一季度却实现营收与归母净利润双增长。牧原股份一季报显示，一季度营收同比增长149.72%，归母净利润同比增长68.54%。公司在业绩预报中曾表示，由于公司生猪养殖规模有所扩大，一季度销售生猪772万头，较上年同期增长201.09%，销售量增幅较大导致了业绩增长。

从相关公司股价走势看，截至5月11日收盘，新希望股价较年初下跌31.21%，天邦股份股价较年初下跌16.86%，牧原股份较年初上涨24.43%，其中新希望股价较2020年高点已“腰斩”。

对于未来规划，新希望近期表示，公司将从追求规模转向追求有效经营和持续经营，尤其在种猪、仔猪上不做“过山车”发展。牧原股份表示，公司预计2021年出栏生猪3600万头至4500万头。

东吴期货预计，现货方面，受看跌后市悲观心理影响，肥猪出栏速度加快，导致生猪现货价格大幅下跌，随着肥猪存栏加速出清，猪价有望在5月中下旬逐步企稳;期货方面，受现货价格拖累，生猪盘面价格跟随下跌，但受冬季疫病影响导致仔猪存栏受损，预计生猪出栏断档将在6月至7月逐步兑现，生猪期货继续下跌空间有限。