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贸易战驱动的全球债券集会应该是暂时的

互联网 2019-07-05 10:00:05

美国股市和国债收益率下跌速度快于最新一轮令人失望的美国经济数据。美国和中国之间的贸易战正在升温,双方都拒绝眨眼,对恢复谈判几乎没有乐观。总统唐纳德特朗普对增加中国关税的赌博正在遭遇报复性威胁,这些威胁正在使市场在更长时间的贸易战中定价。

贸易战将如何展开的不可预测性迫使市场重新定位全球增长疲软,因为几个月内坚定不移的基本情况不会发生。中国国际经济交流中心首席研究员张燕生认为,双方都在考虑对方的战略意图,这可能意味着持续到2035年的紧张局势。虽然大多数分析师仍然认为会达成贸易协议,但时机的不确定性正在影响着每个人的短期内的模型,可能会为下半年的企业利润带来灾难。

美国国债收益率差价

收益率曲线反转以及衰退倒计时的可能触发因素对债券收益率造成严重破坏。三个月和10年期国债收益率之间的差异再次出现反转,因为对全球股市的安全性出现了深度抛售。虽然美联储的首选差价已经倒转了几次,但两年和10年的曲线仍有很大的变化趋势。美联储的首选曲线更好地反映了银行贷款,而两年和10年曲线则涵盖了影子银行。

美国经济仍然是最强劲的发达经济体,即使面临增长的最新威胁,预计美联储的刺激措施将有助于实现软着陆。 美国国债收益率处于多年低位,10年期国债收益率达到2.32%,为2017年底以来的最低水平。进一步的压力可能打击全球市场,对国债的强劲需求可能推动收益率进一步下跌,但这不应该发出信号长期趋势。

无论是贸易驱动还是盈利,市场都已经过期抛售,但美国经济总体基本面仍然强劲,如果我们从世界上最大的两个国家获得一些关税减免,这种风险厌恶浪潮不应该持续下去经济体。如果我们乐观地认为可能会达成协议,我们可以看到美国国债收益率和美元的关键底部。只要信贷市场保持稳定,劳动力市场将继续大放异彩,美国消费者信心指数不会从最近创出的15年高位回落,风险偏好应该回归。

考虑到今天的抛售,成交量仍然保持清淡,当我们接近为期三天的周末时,我们可以看到一些夸张的举动。每日美国10年期国债的价格行动可能会从126.000水平看到阻力,因为可能形成看跌的蝴蝶模式。美元兑日元汇率(美元/日元)与美国国债收益率密切相关,可能看到108.00水平的看涨蝴蝶形态。

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