上半年券商业绩分化加剧 自营业务成业绩“分水岭”

随着“券商一哥”中信证券业绩出炉，A股上市券商2022年上半年业绩表现愈加清晰。在上半年高波动市场特征下，受自营业务影响，券商业绩分化加剧。在已披露半年报的27家上市券商中，仅2家实现营收、净利润同比“双增长”。

8月29日晚间，“券商一哥”中信证券披露2022年上半年业绩情况，公司实现营业收入348.85亿元，同比下降7.52%;实现净利润111.96亿元，同比下降8.21%。截至目前，27家已披露2022年上半年业绩的A股上市券商中，仅有山西证券、国联证券、太平洋证券、华安证券、国元证券、东吴证券、浙商证券等7家公司实现营业收入同比增长。此外，有华安证券、国联证券、方正证券等3家公司实现净利润同比增长。仅华安证券及国联证券2家券商实现营收、净利润同比“双增长”。

上半年，上市券商在主营业务中，由于专业能力差异，业绩表现持续分化。其中，受市场因素影响，方向性自营业务拖累多数券商业绩，但也有不少券商加强非方向性投资策略，开发及运用衍生品金融工具熨平市场波动，增强业绩稳定性。通过“投资净收益+公允价值变动净收益”方法衡量券商自营业务实力情况后发现，上述27家券商中，中信证券、国泰君安、招商证券、国信证券四大头部券商的自营业务收入均超30亿元。另外，有4家自营业务收入为负。

增速方面，上半年，中银证券的自营业务收入同比增幅暂列第一，达78.37%;方正证券暂列第二，同比增长56.19%;太平洋证券、国联证券紧随其后，同比分别增长20.27%、12.93%。而华安证券自营业务收入同比微降2.14%，其余上市券商的同比降幅均超20%。

在上述背景下，当前券商投资正在向去方向化、多元化交易转变。其中，中银证券自营业务收入大幅增长主要是因交易性金融资产投资收益增加。上半年，中银证券权益投资持续加强投研体系建设，同时积极探索低波动盈利模式，稳步推进向多元化投资管理模式转变，加强非方向性投资策略开发和运用。同时，公司积极推进场外金融衍生品业务准备工作;场内金融衍生品业务方面，主要从夯实科技能力和提升量化策略水平两方面推进权益类量化策略交易的发展。而方正证券上半年业绩实现逆市增长，主要得益于其在传统自营投资业务方面跑赢行业平均水平。国联证券上半年实现自营业务收入5.76亿元，同比增长12.93%，也主要因衍生金融工具浮盈增加。 (周尚伃)