董明珠，很闹心。

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作者｜唐吉诃德

来源｜天天财经116

五一节放假第一天，格力电器卡点公布了自己的2022年财报——收入和净利润分别为1901.51亿元、245.07亿元。

其实单从这份财报来看，两项业绩都有小幅上涨，全年业绩也算是中规中矩。

拖到最后一刻才公布成绩，那就得做好节后迎接狂风暴雨的准备。

资本市场选择用脚投票，5月4日一开盘格力电器就大跌，当天收盘跌幅达9.96%，蒸发了约220亿元，目前总市值1979亿（截止5月5日）。要说格力电器上一次大跌，还得追溯到2020年2月3日，只不过彼时是超3000只个股一起跌停。

作为白电三巨头之一，号称掌握核心科技的格力，这个市值还不如2281亿的海尔智家，甚至只有美的集团市值3885亿的约一半。

截止5日收盘，格力已经8连阴，粗略估算市值已经蒸发了375亿左右。最近的格力电器，概括来说就是股民被伤心，董明珠很闹心。

董明珠不豪爽了，66万股东伤了心

最近三个季度，格力的业绩愁云惨雾。

2022年三季度，格力的营收为525.37亿元，较二季度的602.72亿元高点下滑明显，但不料后面两个季度下滑趋势仍刹不住车。四季度营收下跌16.56%，为418.07亿元，净利润下跌超22%至55.68亿元；今年一季度也不乐观，净利润有所上涨，但扣非归母净利润为37.23亿，同比减少了1.36%。

连着三个季度阶梯式下滑，这在格力电器的近十年里是没出现过的。格力电器手里曾经有两张“王炸”，一是空调业务更高的盈利能力，二是高额销售返利。但目前来看，这两大杀手锏失灵了。

业绩投射到二级市场，最受伤的还是格力电器的66.09万户股东们。

这些年，格力电器在股民眼中是一只好股票，因为它分红稳定，但这次的分红计划，打破了很多人的预期。

格力这次（2022年度）的分红为每10股派发现金红利10元，比市场预期的低了整整一半。消息一出，老股民们笑不出来了。

市场为何会有10派20元的预期？2018年—2021年，格力电器的分红方案分别为10派15元、10派12元、10派30元、10派20元。这次的10派10元是过去5年里分红力度最小的。

今年2月，董明珠公开表示过，“一个真正的投资者，应该是十年二十年长期跟随一家企业，而不是短期的低买高卖。而在这长期的投资过程中，分红就成为他们唯一的回报，所以我希望用持续稳定的分红来回报给真正的投资者。”3月份，她再次重申，格力这10年给投资者分红了1000多亿，在股市做了表率。

没有对比就没有伤害，分红预期一下子被砍掉一半，股民们的失望可想而知。“EPS（每股收益）比美的高，分红却比美的低，真是让人失望。”

分红没有以前大方，也不及同行，面对止不住下滑的业绩，“铁娘子”董明珠也豪横不起来了。

四面树敌，董明珠还被冻结1150万股股份

对外，曾经的“格力大哥”市场份额已经被美的超越，海尔空调的线下市场份额也从去年的23.3%涨到了今年同期的27.5%，还有越来越多的中小空调品牌正蚕食着国内整体的空调市场。

上个月，格力电器和奥克斯的5起专利侵权纠纷案开庭，庭审过程长达9个小时，被6万多人在线围观。而更早之前格力电器和美的、飞利浦这些同行之间的专利诉讼纠纷频发，截至目前，格力电器有关专利案件数量超过200件。

对内，董明珠曾承认格力的线上渠道确实晚了，并痛斥有些人“养尊处优、自以为是”，为了抓销售，董明珠亲自搞了十几次风风火火的直播带货，也确实提升了一定的线上市场份额，但高管和一些核心经销商们不干了。

例如河南经销商郭书战加入了美的、山东经销商段秀峰倒戈奥克斯，格力电器曾经的执行总裁和总裁助理投入到飞利浦的怀抱中。尤其是此前闹得轰轰烈烈的河北经销商徐自发的“倒戈”，宣布自己退出格力的经营转投飞利浦，而且还试图拉拢原本经营格力空调的经销商们。

如此一闹之后，今年一季度，国内空调线上线下均出现两位数增长，但格力高端空调却由去年同期的35.9%降至今年同期的31%。

而格力最新的闹心事儿，是董明珠持有的部分股份被冻结。

截至一季度末，董明珠的持股数量为4448.85万股，持股比例为0.79%，其中有1150万股处于冻结状态。以格力电器4日的收盘价35.42元/股计算，董明珠遭冻结的股份市值约为4.07亿元。

截至2022年年末，董明珠持有的股份未遭到任何质押或冻结。也就是说，董明珠持有的部分股份遭到冻结是今年一季度内发生的。

除了上述问题，近几年一直希望撕掉“空调巨头”强标签的格力电器，在多元化发展的路上做过机器人、手机、光伏、新能源车等，但总体走得也不顺畅。

新能源汽车集体狂欢，董明珠分不到羹

2016年8月，格力电器抛出收购方案，准备砸130亿元收购珠海银隆100%股权，此事遭到了格力的中小股前所未有的奋起反对。

但直呼“珠海银隆是个未被发现的金子” 的董明珠也不是吃素的，两个月后她用个人名义，带着王健林和刘强东的共30亿资金入股了银隆。

曾经有多么乐观，5年后的现实就有多么一地鸡毛。珠海银隆相继被曝出拖欠货款、武安产业园大面积停工……董明珠一度以侵占资产为由与银隆原创始团队发生纠纷。据媒体报道，在董明珠投资前，珠海银隆创始人魏银仓、高管孙国华、刘金良等人通过冒领公司补偿款、虚构建设合同等手段侵占公司利益超14亿元。

2015年，珠海银隆通过对赌式融资和国家新能源补贴，吹起40亿净资产的泡沫，但随着2016年收购失败，即使手握董明珠带人增资的30亿，珠海银隆此后5年依然巨亏几十亿。

如此种种，也没能阻挡董明珠的造车梦。

珠海银隆2015年宣布建成3大生产基地，可年产纯电动车3.3万辆、多功能电动车10万辆。2018年银隆曾推出过纯电SUV、MPV等面向家用市场的车型，但都无疾而终。也是这一年，河北、南京等基地被曝陆续停产，董明珠相当看重的天津市场，也出现停产和车辆积压的情况。

据中国客车统计信息网数据，2016年珠海银隆的销量是6200辆，2019年下滑到2708辆，2020年前8个月只有596辆。

根据格力最新财报，2022年格力钛（即更名前的珠海银隆）的净利润为-19.05亿，净资产只有2.37亿。

就算是一场直播成交额突破65亿元的“销售女王”，也带不动格力钛这块破铜烂铁。

快人快语的董明珠，曾说过“改革往往伴随着阵痛与挑战”。很显然，目前的格力，正在阵痛期和瓶颈期。

作为掌门人，董明珠确实很闹心。

编辑 | 唐吉诃德

排版 | 唐吉诃德