营收大涨，拼多多已经吃透低价的红利

拼多多发布了一份让外界震惊的财报。

(相关资料图)

2023 年第二季度营收 522.807 亿元，同比大增 66.3%，净利润 131 亿元，同比增长 47%。在电商形势整体增速缓慢的大背景下，这样的业绩显得格外出众——不仅远超同行，也在几个关键数据上远远超过了外界预期：

市场原预期拼多多的营收将在 436.79 亿。不少人采用狂飙、炸裂、沸腾一类的词语来形容这份季报。

拼多多什么时候会遇到增长瓶颈？在这家电商第三极的用户人数超越京东时，类似的问题就成为了大家关心的重点。到了 2020 年底，拼多多的活跃买家数更是超过了阿里巴巴，仅用了 5 年多的时间就跃升为国内用户规模最大的电商平台。但目前看来，它的狂奔还没有停下的迹象。

竞争对手们始终没有等到拼多多的颓势。相反，即便是阿里、京东们开始在创始人指导下投入重金回归低价，依然没能阻止拼多多的增长势头。二季度，京东营收同比增长 7.6%，淘天集团同比增长了 12%。

综合过去几个季度的财报来看，绑定了下沉市场和低价心智的拼多多，几乎势不可挡。

面对这样的成绩，拼多多财务副总裁刘珺还表示公司仍然处于成长期，盈利不是首要目标，而是价值创造的自然结果。

如果算上即时零售的美团，根据公开数据和第三方测算，在 2022 年，国内 GMV 接近万亿规模的电商平台有 6 家，其中阿里凭借旗下淘宝天猫稳坐鳌头，GMV 规模达到 8.3 万亿。京东与拼多多咬合很近，凭借过往优势京东以 3.47 万亿的 GMV 领先拼多多的 3.3 亿。再往后是美团的 1.6 万亿、抖音电商的 1.5 万亿和快手的 0.9 万亿。

按照目前的情况，拼多多的 GMV 在今年超越京东，稳定行业第二，可能已成定局。

仔细分析财报中的各种细节，可以发现增速、规模还不是拼多多业务能力的全部表现。

以营销费用为例，拼多多营运开支总额 208.72 亿元，较去年同期增长 41%。

其中销售及市场推广开支为 175.42 亿元，较去年同期增长 55%，主要用于促销及广告活动的开支。但这部分增长很好地被营收和利润的增长给掩盖过去。

比起京东为了打造 618，在 2 季度营销投入环比增长 43 亿多，拼多多 2 季度营销费用环比其实只增加了不到 13 亿。而从京东财报来看，增加的巨大投入对于收入的贡献率并不算出色。

这也意味着，拼多多在用户处的低价心智已经相当稳固，并不需要在友商的攻势下跟进推广和补贴，就能保住业务基本盘。对比之下，淘天和京东的大动作能否重新向用户传递出低价信号并取得认可，可能还需要把时间拉到更长的尺度观察。至少在今年上半年，拼多多在消费下行的大环境中如鱼得水，而竞争对手依然水土不服。

另一方面，二季度拼多多的研发和管理费用支出仅为 33.3 亿，在营收暴涨和出海业务广铺的情况下，这部分支出几乎没有变动，展现出强悍的成本控制力：Temu 的海外扩张没有像外界担忧的那样，成为一个烧钱的窟窿。

事实上，今年 2 季度拼多多的销售、行政和研发费用率仅有 39.9%，创下了上市以来最低水平。

拼多多的出海计划 Temu 的情况如何，值得被重点关注。

就在昨日，Temu 正式杀入东南亚电商市场，并选择了菲律宾作为桥头堡登陆。另有消息称，Temu 或将在 9 月陆续登陆马来西亚、泰国、越南、新加坡，在这个竞争激烈而市场广大的新兴市场全面铺开业务。

要知道，Temu 进军日韩也就是上个月的故事。7 月初 Temu 上线日本站，并登顶日本 iOS 商店购物 APP 下载榜第一。7 月下旬，Temu 的韩国站也正式上线，将低价风暴吹到阿里速卖通的腹地。

相比起本土巨头林立的日韩，人口红利发达的东南亚一直被国内互联网巨头视作兵家必争之地，不少人相信这里有机会再造一个阿里、腾讯。于是地缘上临近的东南亚已经挤满了玩家。

Shopee 与 Lazada 激斗多年，一个背后站着腾讯，一个背后站着阿里。TikTok 的 CEO 周受资也曾亲自赴新加坡和印尼考察，并许下承诺未来 2 到 5 年将在印尼投资 100 亿美元。

就是这样一个竞争高度激烈的市场，Temu 还是说进就进了。这背后是它全球扩张顺利带来的充足底气。可以说，拼多多 2 季度的营收增长，很大一部分应该就来自于 Temu 的贡献。

当外界还在对 0.99 美元的亏本促销指指点点时，这一跨境电商的新玩家已经实践出了自己的全托管模式。凭借对国内供应链的把控，和在海外运营能力

据晚点 LatePost 统计，今年 2 月以前 Temu 还只在美国运营，2 月开始，Temu 开启了全球扩张模式，截至 6 月末已经大约在 22 个国家实现运营。

第三方数据显示，其 GMV 规模已达到 20 至 25 亿美元左右。Temu 在全球化扩张的道路上一路狂奔，显著拉动了一条增长新曲线。

毫无疑问，拼多多为国内电商同行们带去了十足压力。无论是刘强东在去年 11 月的回归，还是马云在 5 月的内部会议，都把目标指向了低价著称的拼多多。

拼多多的高管们，并不忌惮这种竞争。负责国内业务的拼多多联席 CEO 赵佳臻在财报电话会上表示，他不意外对手们会加码补贴，行情在变得更加的激烈，" 从消费者出发的竞争，有利于行业发展，对消费者和平台都是好事。行业飞速发展，应对变化的核心是立足消费者需求，提升自身的能力。"

除了百亿补贴和百亿农研外，拼多多在上季度推出了百亿生态专项，将资源优先向优质商户和商品倾斜。赵佳臻表示 " 这一专项正带领平台中小企业和优质商家提质增效，进而带动平台整体服务效率与品质的提升。"

电商报此前分析拼多多的低价电商体系时注意到，拼多多去品牌化的底层逻辑始终在压迫平台中小商家。破局的关键，在于能否倒逼出更具效率的新兴供销关系，最终形成更健康的低价供应关系。

而百亿生态专项，确实是在这个方向上努力。在体量上拼多多仍然未能赶超对手，自身在物流等领域的功课也有待补齐。阿里与京东，都还持有巨量现金流，和不错的业绩基本盘，三方竞争的局面在短期内看不到巨大变量。这也意味着，从价格到履约、服务和上游供应链，巨头打架的局面仍将持续。

唯一可以确定的是，这些竞争最终都将转变成红利，向消费者释放。

作者 | 吴昕