监管威慑性提升 信息披露和规范运作存在缺陷成退市指标

已正式实施的退市新规，其中一大亮点是新增了“信息披露和规范运作存在缺陷”这一退市指标。毫无疑问，这进一步丰富了交易所日常监管的“工具箱”，提升了监管的威慑性。

值得关注的是，今年以来，已有多家上市公司发布公告称，因为信息披露问题被相关部门查处或调查。记者注意到，这些公司大多数为ST股。

去年以来，国务院金融委多次强调对资本市场违法犯罪行为“零容忍”。《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》再次明确要求，加大对信息披露违法的处罚力度。同时，证监会也一直都在强调，加大对信息披露违法等典型违法行为的惩罚力度，通过严格执法为全面实行股票发行注册制、提高上市公司质量提供坚实的后端执法保障。

然而，个别上市公司在信息披露或规范运作等方面长期违法违规，劣迹斑斑，其严重程度虽尚未构成重大违法，但拒不改正，甚至屡教不改，市场影响恶劣。长此以往，不仅侵害投资者的利益，而且破坏正常的运行秩序，不利于市场的健康发展。

“建立一个常态化的退市机制并科学监管，是去年12月份以来对退市制度优化改革的亮点。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，在改革前，一小部分上市公司对信息披露非常随意，甚至违规披露，如之前还出现过一夜间连出几百份公告，且内容极不严谨、无关企业经营的情况。今年以来，证券交易所对失去公司有效信息来源、公司拒不披露应当披露的重大信息，严重扰乱信息披露秩序，并造成恶劣影响等情况，要求坚决予以出清，丰富了交易所日常监管的工具箱，提升了监管的威慑性，对上市公司信息披露的公开、公正是有效的监管指引，是对引导上市公司高质量发展作出的规范要求。

联储证券温州营业部总经理胡晓辉对《证券日报》记者表示，退市新规核心是鼓励企业规范运营，突出企业的持续经营能力，从根本上杜绝企业利用各种漏洞、虚假陈述、造假推高股价。因此，退市新规将给上市公司经营带来深远影响，在净化市场，鼓励企业合规经营、聚焦股东回报上，意义深远。

“从其他市场来看，日本、美国、中国香港，市值排名后50%的企业日交易量占比最高不过4%，最低1%，A股市场现在不到20%。退市新规实施后，将会加速资金流入优质公司。”胡晓辉说，而那些过去靠造假、虚假陈述推高股价的上市公司将会由于不专注企业经营而不被市场关注，最终退市。

“信息披露违规是资本市场长期存在的一个违规行为，也是监管部门长期以来都在严厉查处的行为。这是因为信息披露违规造成了信息传导的不对称，容易形成内幕交易，破坏市场公平、公正，损害广大投资者的利益。”太平洋证券首席投资顾问赵欢在接受《证券日报》记者采访时表示，全面推行注册制渐行渐近，于A股而言，上市公司的信息披露及时准确性则愈发重要。退市新规新增“信息披露和规范运作存在缺陷”这条退市指标，会对上市公司产生更大的震慑作用。(朱宝琛)