科大讯飞：现金流翻番营收质量较好，Q3同比增长超100%

10月27日，科大讯飞披露2020年三季度财报。公司1-9月实现营业收入72.84亿元，同比增长10.82%;净利润5.54亿元，同比增长48.36%;每股收益0.25元。

第三季度科大讯飞实现营收29.35亿元，同比增长25.16%，净利润2.96亿元，同比增长60.79%，扣除非经常性损益的净利润同比增长100.43%。

值得注意的是，第三季度科大讯飞经营性活动产生的现金流量净额6.5亿元，较去年同期增长115.15%。

现金流翻番营收质量较好

ToB业务一直占科大讯飞的主要收入来源。据2020年半年报，ToB业务占科大讯飞的营收及毛利比均在60%以上。

而ToB业务的一个主要特征是回款的季节性，一般在三、四季度回款较多。科大讯飞此前的年报也呈现这一特征。如2019年科大讯飞第三季度正向现金流3.02亿元，四季度正向现金流19.76亿元。

随着2季度交付工作逐步恢复正常，科大讯飞第三季度实现正向现金流6.5亿元，较去年同期增长了115.15%，回血明显。

10月28日，中银国际将科大讯飞评级上调至买进，并表示，科大讯飞Q3营收保持了Q2的拐点趋势，同时实现净利润同增6成、扣非净利润同增翻倍的良好业绩，超出市场预期。Q3经营性现金流6.5亿也表现出营收质量较好。

科大讯飞高级副总裁、董秘江涛在投资者交流会上表示，前三季度现金流基本符合历史趋势，公司有信心全年保持良好水平。

投资大佬潜伏且多次加码

葛卫东自2017年第四季度建仓科大讯飞，之后多次加码增持，如今持股近3年，持仓市值接近19亿元。

过去三年来的科大讯飞股价波动较大，但这仿佛并未阻挡葛卫东的投资热情。

2018年全年科大讯飞的股价跌幅超过30%，二季度更是跌了20.78%。科大讯飞定期报告显示，2018年Q2葛卫东继续增持科大讯飞，持股数增至3537.15万股。但是在2019年科大讯飞强势上涨时并未减仓，反而在7月份通过非公开发行，继续加仓。

据科大讯飞此前发布的公告显示，科大讯飞非公开发行股票于2019年6月27日完成询价，共有11家/名投资者为有效申购，最终确定发行底价为发行期首日(2019年6月25日)前20个交易日公司股票均价30.11元/股的90%，即27.1元/股，葛卫东获配股数1476万股，增持近4亿元。截至10月28日收盘，葛卫东以27.1元/股成本价买入的1476万股，浮盈约为1.6亿元。

业内人士分析，依照其以往的投资惯性，葛卫东在科大讯飞潜伏多年，至今尚未有退出的动作，可见其对科大讯飞的乐观预期。

此前科大讯飞在9月披露的第二期限制性股票激励计划草案的业绩考核目标为以2019年营收为基数，2020/2021/2022年营收增长率不低于25%/50%/75%，解锁比例分别为30%、30%、40%。

此次发布的财报显示，科大讯飞预计2020年度累计净利润10.65亿元-13.93亿元，同比增长30%-70%，业绩增长的主要原因是：人工智能产业持续发展，公司源头技术驱动的战略布局成果不断显现。

截至10月28日收盘，科大讯飞报价38.00元/股，涨幅5.38%。