6天20家！上市公司加码私募基金投资，产业资本加速布局新兴赛道

近期，上市公司参与私募基金投资的热情持续升温。

相关统计显示，10月26日至31日，共有20家上市公司发布20条参与设立或认购私募基金的公告，涉及基金17只，上市公司认缴出资合计约80.25亿元，投资方向涵盖人工智能、半导体、新能源、生物医药、新材料等多个领域。

《中国经营报》记者注意到，上市公司通过私募基金开展产业投资，正逐步成为企业拓展新业务、整合产业链资源的重要方式。受访专家认为，随着技术迭代加快，上市公司参与私募基金投资的目的已不再局限于获取财务回报，而是更加注重产业协同、技术创新及长期竞争力提升。不过，相关投资也面临技术路线、资金占用及基金治理等多重风险。

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上市公司加码私募基金投资产业布局需求凸显

上市公司通过设立或认购私募基金开展产业投资的现象日益普遍。复旦大学发展研究院助理研究员石烁表示，近期上市公司密集参与私募基金投资，主要源自企业自身产业转型和资本配置的需求。一方面，面对技术迭代加速和市场竞争加剧，上市公司需要积极寻找新的业务增长点，通过私募基金提前布局新兴产业、关键技术及产业链上下游，拓展发展空间。另一方面，新兴产业大多技术门槛较高、投资周期较长，上市公司直接投资面临较大的信息成本和管理压力。借助专业基金管理人的项目筛选、投资管理和资源整合能力，能够提高投资效率，并通过组合投资分散部分风险。

此外，部分上市公司也希望在保障主营业务资金需求的前提下，通过股权投资拓展收益来源，实现资产配置多元化。

上海国创科技产业创新发展中心理事长、领中资本管理合伙人黄岩认为，上市公司参与私募基金投资，大致可以分为沿主业向上下游延伸、在同行业横向扩张，以及围绕新业务进行转型布局三类。其中，沿产业链投资有助于企业补齐关键材料、零部件和核心工艺等方面的短板；同行业横向投资则可以帮助企业接触具有互补技术、产品或客户资源的公司，为后续合作和并购储备项目；对于寻求转型的上市公司而言，通过基金接触前沿项目，可以适度投入验证新方向，寻找新的增长点。

针对这一趋势，母基金研究中心创始人、水木资本董事长唐劲草表示，近年来，上市公司设立或参与基金的产业目的明显增强。尤其对于技术迭代较快的企业而言，直接开展并购或组建专业投资团队成本较高，通过基金可以借助专业管理人的能力提前接触上下游项目，并分散一定的投资风险。在他看来，上市公司的产业资源与基金的项目筛选能力相结合，既有助于寻找新的业务增长点，也能为后续产业合作及并购整合储备项目。

产业资本聚焦硬科技投资更重长期协同

从近期上市公司参与私募基金的投资方向来看，人工智能、算力、集成电路、半导体、新能源及生物医药等战略性新兴产业受到关注。

石烁认为，上市公司通过私募基金布局上述领域，反映出产业资本正在从金融投资逻辑转向支撑科技创新和战略性新兴产业发展的战略协同逻辑。与单纯追求财务回报不同，当前产业资本布局科技创新领域，更加注重技术获取、产业链整合和长期竞争力提升。上市公司一方面可以分享产业成长带来的投资收益，另一方面也能通过股权投资与创新企业建立合作关系，获取关键技术、拓展应用场景、完善产业链布局。

黄岩表示，人工智能、半导体、新能源、生物医药等领域具有较大的成长潜力，相关技术也在改变既有产业的生产方式和竞争格局。上市公司处在产业和市场一线，往往能够较早感知客户需求、供应链和技术路线的变化。上市公司的价值不仅在于提供资金，还在于提供真实需求、验证条件和规模化应用能力；创新企业则可以为其带来新的技术、产品和解决方案。“赛道提供的是方向，企业能否形成竞争力，还要看技术、产品和客户之间能不能接得起来。”黄岩说。

唐劲草同样认为，人工智能、半导体等领域普遍具有研发投入大、技术变化快的特点，单家公司难以完全依靠内部研发覆盖所有方向。通过基金投资，相当于将企业的产业触角向外延伸，提前接触新技术、新团队和新应用场景。

需要注意的是，产业投资热度上升的同时，潜在风险也不容忽视。

石烁表示，上市公司参与私募基金需要重点关注产业投资、财务流动性和基金治理三方面风险。特别是在科技创新领域，技术迭代较快、商业化存在不确定性，企业应避免盲目追逐热门赛道，防范项目估值过高、技术路线选择失误等风险。

唐劲草强调，上市公司最需要防范的是“为了投资而投资”。如果投资方向与主营业务缺乏关联，相关投资最终可能成为长期占用资金的财务投资。此外，还应重视基金管理人的专业能力，以及关联交易、估值定价和决策独立性等问题。

黄岩提醒，上市公司投资前应重点考虑三个问题“看不看得懂，投完接不接得住，退出不及预期时扛不扛得住”，相比基金规模和赛道热度，这些因素更能体现投资是否符合企业长期发展需要。