房利美和房地美首席削减大选之年不安

您可能还记得， FHFA是由2008年《住房和经济复苏法案》创建的，以监督两个GSE，这两个GSE占美国公开债务的 近四分之三(近7万亿美元)。

次级抵押贷款市场是美国住房业的支柱。房利美和房地美占该市场的65%。目前，确保房利美和房地美的偿付能力对于房地产市场的生存和抵押贷款的广泛普及至关重要。纳税人要为这两个机构所蒙受的损失负责。确实，正如我在最近的文章中所记录的那样，纳税人目前正在通过房利美，房地美，联邦住房管理局和美国农业部支持美国几乎整个二级抵押贷款市场，目前这些抵押贷款市场约占所有新抵押贷款的95%发行。

简而言之，做出可能会带来意想不到的后果的决定是一项严肃的工作。我认为，德马科先生坚持对这一问题进行最认真的研究和考虑是正确的，然后再做出任何决定继续进行任何旨在降低抵押贷款本金的计划的决定。但是，当然，认真研究和考虑并不是政府要做的事情，尤其是在选举年，当时人们认为减记这些抵押可以帮助现任政府。至少那是看法，其中许多人要求解散德马科，因为他们“阻碍了房地产市场的发展”。

首先，房利美和房地美已经成为当前大多数房屋抵押赎回权援助，贷款修改和其他借款人计划的主要目标，但收效甚微。已经有许多程序。但是这些程序只能应用于房利美和房地美拥有的抵押贷款，而其他方拥有的其余抵押贷款则受完全不同的规则约束。

其次，虽然一些国会议员和媒体希望公众相信主要的减记将有助于房主和阻止抵押品赎回权，但真正的事实是这将由纳税人承担。银行不会损失任何东西。

不要愚蠢地认为州与大型银行之间最近达成的和解协议意味着银行遭受了损失。他们没有，也不会去。归根结底，任何本金的减少将由纳税人支付，而不是由提供贷款的放款人支付，其中许多本来就不应该还清。与纳税人通过房利美和房地美担保的将近7万亿美元的抵押债务相比，这笔250亿美元的银行清算是一个笑话。如果您进行了足够的本金削减以仅停止所有止赎，则将使纳税人付出数十亿美元来偿还那些票据中的投资者，即贷方……他们只投资于此类项目，因为它们是纳税人保险的，所以他们知道不能输。

这是第三个潜在的难题：由同意对债务负责的主管方签署的可强制执行的合同的改写可能会产生一堆蠕虫，从而破坏二级抵押市场的未来。从吸引私人投资者重返市场的角度来看，这可能对美国抵押贷款市场的未来产生非常不利的影响。

最后，对于道德风险存在合理的担忧。坦白说，政府保险贷款方面存在着足够的道德风险，可以辩称银行和贷方再也不应再奢侈地制造由纳税人担保和支付的不负责任的贷款。这是道德风险的一种形式，是导致住房泡沫破裂的重要原因，但很少讨论。

考虑到FHFA的立场以及允许减免本金的决定，问题仍然是：“如果您允许一项专门为那些没有按时偿还抵押贷款的人提供福利的计划，那么认为这样做会鼓励还有更多的借款人违约，以此来获得减免本金的资格吗?”尤其是如果他们目前还款，但所欠的债务超过了他们现在的房屋价值。

减记本金对房屋价值无济于事，因为减少您所欠的金额至房屋的当前价值可能会在一定程度上降低止赎率，但房屋的价值仍将保持今天的水平。在过去的四年中，对住房市场的破坏已经造成。