快达农化IPO：涉嫌参与浪奇财务造假；实控人净利润大跌48%

6月30日，快达农化申报IPO冲北交所获得受理，审核中心于7月26日公布了首轮审核问询函。

据北交所披露招股说明书，天天财经了解到本次快达农化拟定使用募集资金为2.48亿元，用于年产4700吨农药原药技改项目，具体方向于“年产5200吨农药原药、8000吨草甘膦可溶性液剂(水基型)、5000吨苯甲酰氯及15932吨副产品化工技改项目”的一期项目。

(资料图片)

总体来说，2023年上半年农药化工企业日子并不好过，不少公司都公布了大幅下滑的上半年业绩预告。而这时递交招股书逆势冲刺北交所，快达可谓志向高调。

天天财经调查，其2021年度、2022年度经审计的归属于挂牌公司股东的净利润分别为8365.76万元、14885.33万元，加权平均净资产收益率分别为10.48%、16.82%，符合进入北交所上市的财务条件。

01

实制人为利尔化学 Q1归母净利大跌48.58%

快达农化招股书称，公司是一家综合性农药化工企业，主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及中间体的研发、生产与销售，产品覆盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂以及精细化工中间体。其中，磺酰脲类除草剂、取代脲类除草剂为公司主导产品，在水稻田、麦田种植等植保防护领域有一定竞争优势。

截至2022年底，利尔化学持有快达农化51%股权，为深圳交易所主板上市企业，并为公司控股股东。利尔化学今年一季度营业收入为24.42亿元，同比下降6.53%；归属于上市公司股东的净利润2.75亿元，同比下降48.58%；基本每股收益0.3432元。

而利尔化学的第一大股东久远集团系中物院出资设立的国有独资公司，持有利尔化学23.78%股权，第三大股东化材科技为中物院下属单位中物院化材所出资设立的国有独资公司，持有利尔化学8.42%股权，两者为中物院全资控股的公司，合计持有利尔化学32.20%的股份，中物院为利尔化学的实际控制人，故公司的实际控制人为中物院。

招股书还称：快达农化主要客户为中化集团、OURO FINO QUIMICA S.A、迈克斯（如东）化工有限公司、富美实、强盛股份，利尔化学及其控制的其他企业主要客户为科迪华、巴斯夫股份公司、先正达、住友化学株式会社、纽发姆。

关联交易方面，占快达农化营业成本超过4%，关联销售占营业收入比例为0.56%。

持有快达农化51%股份的母公司利尔化学上半年净利润遭遇“腰斩”，而且双方存在部分关联交易。对此快达农化表示，公司生产销售的主要农药及中间体品种与利尔化学及其控制的企业生产销售的主要农药及中间体品种不同，上述关联交易是为了满足公司正常生产经营、业务发展、拓展客户的需要，具有必要性。报告期内，发行人与利尔化学及其控制的企业发生的销售及采购业务定价公允，与其他同类客户、供应商同类产品的交易价格不存在显著差异。

02

创新驱动的农药行业内，如何构建“护城河”？

快达农化的主要业务收入来源于农药原药和制剂的生产和销售，其中以除草剂为主。

2020年至2022年（报告期），公司营业收入分别为8.88亿元、9.08亿元和10.22亿元，复合增长率为4.80%；主营业务毛利率分别为19.15%、21.48%和25.39%；净利润分别为7204.96万元、8804.01万元和1.54亿元。

快达农化发布的2023年一季报显示，公司当期实现营业收入3.15亿元，同比增长23.33%，净利润4271.16万元，同比增长18.30%，基本每股收益为0.1669元。这种业绩增长跟竞争对手的情况有所不同，不过快达农化的招股书当中并未对此作出详细解释。

天天财经了解到，目前我国已成为全球最大的农药生产国和出口国，但是行业集中度较低，国内农药行业共有企业2,000余家，其中年销售量在2,000吨以下的企业约占据行业内的85%，行业集中度相对较低。

根据公告显示，此次募集资金总额不超过3亿元，扣除发行费用后，将用于年产4700吨农药原药技改等项目。而2023年将有约160个农药专利到期，新增市场价值将超过110亿美元。该项目的实施是否能快速提升公司的产品结构，以及在农药市场的竞争力，还未能体现。

快达农化表示，先达股份是主要同行业竞争对手。先达股份位列2022年全国农药行业销售百强榜单第31位，主要从事安全、高效、低毒、环境友好型农药原药及制剂、中间体的研发、生产和销售，为选择性除草剂细分行业龙头。

先达股份近日公布的2023年上半年业绩预告显示：预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4700万元到5000万元，同比减少76.38%到77.80%。2023年上半年，受宏观经济形势、行业去库存等因素的影响，市场竞争加剧，主要产品销售价格非理性下跌，产品价格出现倒挂，其他产品毛利率也出现不同幅度的下降，部分产品出口订单有所下降和推迟，致经营业绩同比大幅下降。

同时，其他竞争对手的一季报业绩也不理想：广信股份主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发、生产与销售，2023年第一季度实现营业收入19.26亿元，同比降低6.35%，环比降低21.29%；实现归母净利润5.21亿元，同比降低8.43%。市场分析人士也是把原因主要归咎于产品价格下滑。

03

是否参与或配合其它公司财务造假？

快达农化于7月26日在北交所更新了上市申请审核动态，已收到审核问询函，其问题涉及了贸易业务开展背景及合规性问题。

据公告显示，审核中心要求发行人：①结合王健的个人履历及其控制企业情况、与发行人及广东浪奇的关系等、广东浪奇及其控制企业情况，说明公司与广东浪奇、王健及其相关方开展贸易业务的背景、原因、具体业务流程、各期交易金额及占比、定价依据及其公允性、相关资金流、货物流、单据流情况，是否涉及会计差错更正，是否按净额法确认收入，相关贸易业务是否为真实的购销交易，是否构成空转贸易，是否存在利益输送或其他利益安排，截止目前该类业务是否继续发生，是否存在其他类似贸易业务。②结合公开舆情信息及广东浪奇事件的最新处理进展（涉及企业及人员的处罚、判决情况等），说明发行人是否参与或配合广东浪奇财务造假，是否存在被贸易业务参与方、上市公司投资者追偿或追索风险，是否存在被证监会及其派出机构、公安机关等立案或处罚风险，是否构成重大违法违规行为。

天天财经了解到，2013年7月，广州浪奇收购江苏中冶化工有限公司所持、王健控股的江苏琦衡农化科技有限公司的股权25%，并先后与琦衡农化、王健签署了关于广州浪奇投资琦衡农化的《投资保障协议》、《投资补偿协议》。约定了琦衡农化在2014年-2018年度应分配给广州浪奇的股息。王健有义务就琦衡农化承诺数和广州浪奇实际获得的投资收益之间差额进行补偿。

2018年1月至2019年12月，广州浪奇通过虚构大宗商品贸易业务、循环交易乙二醇仓单等方式，虚增营业收入、营业成本和利润。2018年年度报告中虚增营业收入6,234,322,859.99元，虚增营业成本6,023,835,603.98元，虚增利润210,487,256.01元，占当期披露利润总额的518.07%。2019年年度报告虚增营业收入6,651,448,598.32元，虚增营业成本6,450,009,272.10元，虚增利润201,439,326.22元，占当期披露利润总额的256.57%。

快达农化确实被涉嫌参与了广州市浪奇实业股份有限公司的造假产业链。中国证监会广州监管局对快达农化进行了立案调查，发现其涉嫌为广州市浪奇实业股份有限公司2013、2014年年度报告虚假记载一事提供融资、财务资助，构成重大违法行为。此外，广东监管局还对快达农化的10名董事、监事、高级管理人员分别实施了罚款，共计530.11万元。这些证据都表明快达农化确实涉嫌参与了广东浪奇的财务造假事件。

期待着快达农化及保荐机构对这写问题的回答与解释，天天财经将持续关注。