大股东频频增持，A股市场迎来新一轮牛市？

日前，证监会、国资委、全国工商联三部门发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，指出要鼓励上市公司回购公司股份用于股权激励及员工持股计划。证监会的领导更是亲自喊话，鼓励上市公司回购股票、大股东增持。在市场经济中，大股东增持股票固然有稳定自家股价的意图，但也传递出大股东对自家公司的信心。大股东频频增持一方面来自于对目前公司股价长期估值的安全性认定，另一方面也建立在对公司未来发展前景和股票价值的专业判断上。从股市的历史经验看，产业资本的大幅增持也意味着股市已经或者开始踏入底部，毕竟产业资本较二级市场机构资金对产业动向有着更高的敏感度。2005年6月，上证综指下破1000点。随后5个月内，22家上市公司股东增持自家股票数量达到16亿股，第二年上市公司股东继续增持。此后，A股市场迎来了历史上的大牛市，指数也从998点上涨到2007年10月的6124点。因此，我们有理由相信，在此轮产业资本增持、回购的预期之下，市场预期将会稳定，投资者信心会更足，新的一轮牛市正迎面走来。

今年以来，A股市场持续震荡调整，产业资本则逆势加速入场。最新数据显示，A股市场增持回购行为不断升温，年内共有574家公司实施回购计划，累计回购金额达373.04亿元，172家公司重要股东增持，公司家数均超过去年同期。

业内专家表示，产业资本的举动，一方面有利于向市场释放积极信号，提振A股市场信心，促进市场保持稳定运行，另一方面也有利于上市公司建立成熟的资本市场投资机制，推动市场投资风格回归价值投资，促进我国资本市场资源配置功能的健全。

增持回购计划陆续发布 频率超过去年同期

5月23日，海天股份公告称，公司近日收到实际控制人兼董事长费功全发来的告知函，费功全于2022年5月20日通过上交所系统集中竞价的方式增持公司股票236，900股，占公司总股本的0.05%。费功全计划自2022年5月20日起六个月内以自有资金择机继续以集中竞价方式增持公司股份，拟累计增持(含本次)金额不低于3000万元且不超过6000万元。

5月22日，韦尔股份公告称，基于全球半导体市场持续增长，资本市场波动带来产业投资机会等原因，公司全资企业绍兴韦豪拟以不超过40亿元通过集中竞价或大宗交易等方式增持北京君正的股票，且增持后累计持有北京君正股份数量不超过5000万股，不超过北京君正总股本的10.38%。

上市公司大额回购也在持续进行中。22日晚间，梅花生物公告称，为响应政策号召，基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，公司拟以自有资金回购公司股份，用于注销减少注册资本。此次回购资金总额不低于8亿元(含)，不高于10亿元(含)，合计回购股份总数量不超过公司已发行股份总额的10%、回购股份价格不超过12元/股。

超图软件公告称，基于对公司内在价值的高度认可和未来发展前景的坚定信心，同时为增强投资者对公司的信心，维护广大投资者的利益，并进一步建立、健全公司长效激励机制，助力公司的长远发展，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施员工持股计划及/或股权激励。回购总金额为不低于6000万元(含)且不超过1亿元(含)，回购价格为不超过22元/股。

今年以来，A股市场的增持回购行为不断升温，显著超过去年同期。Wind数据显示，截至5月24日记者发稿时，今年以来A股市场已有574家公司实施了回购计划(去年同期为501家)，累计回购金额达373.04亿元，其中，85家公司累计回购金额超过1亿元，恒力石化、顺丰控股、三六零、荣盛石化这四家公司累计回购金额均超过10亿元，回购金额分别为20亿元、15.06亿元、12.62亿元、10.06亿元。

增持方面，Wind数据显示，今年以来，A股市场共有172家公司(去年同期为137家)发布了重要股东增持计划，其中多家公司股东选择多次增持。中国移动、上汽集团、东方盛红三家公司股东最高增持金额均超过10亿元，其中，中国移动股东中国移动通信集团有限公司最高增持金额达50亿元。

市场信心持续提振 投资机制日趋成熟

“今年以来，A股市场宣布实施增持回购的上市公司数量、涉及金额规模，均较去年同期增幅较大，其中用途主要以实施股权激励计划为主。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，这主要是因为今年以来A股市场整体持续回调，上市公司股票出现较大幅度下跌，估值处于较低水平。一方面企业、股东通过股份回购、增持能向市场释放积极信息，提振投资者信心，起到稳定股价的作用，维护投资者权益。另一方面，目前上市公司股价相对较低，估值回归合理区间，有利于上市公司以更低的成本推动股权激励计划和进行投资计划，并降低对公司现金流产生的影响。

在专家看来，此时产业资本加速进入A股市场，也释放出非常积极的信号。“产业资本是资本市场上非常重要的甚至是基础性的一个力量，资本市场的一些波动，一定程度上反而是产业资本的一些机会，因为他们会立足长期和实质性的投资回报而非股价短期波动收益，因此他们也是整个金融投资的一个稳定力量。”经济学者、允泰资本创始合伙人付立春表示，产业资本往往在一级市场很活跃，但在二级市场动作并没有那么频繁，如果市场出现产业资本的集中大批增持，证明他们对于相关投资标的和市场的看好，而对于看好长期基本面的投资者来说，产业资本增持具有一定的参考意义。同时，对于市场来说，也具有很强的稳定作用。

陈雳也认为，产业资本加速进入A股市场，一方面有利于向市场释放积极信号，提振A股市场信心，促进市场保持稳定运行;另一方面也有利于上市公司建立成熟的资本市场投资机制，推动市场投资风格回归价值投资，促进我国资本市场资源配置功能的健全。

监管层鼓励回购增持 稳市行为重在长远

值得注意的是，今年以来，监管层面也积极鼓励上市公司回购增持行为。4月11日，证监会、国资委、全国工商联三部门发布《关于进一步支持上市公司健康发展的通知》，指出要鼓励上市公司回购公司股份用于股权激励及员工持股计划。证监会副主席王建军日前接受采访时表示，鼓励上市公司回购、大股东增持。

具体到交易所方面，日前上交所方面提出，研究推动上市公司回购、增持等稳市行为便利化，继续支持鼓励资管机构、人员自购，配合做好长期投资者入市工作。深交所则提出支持市场主体增持回购。鼓励有条件的上市公司回购公司股票，支持大股东、董监高合规增持股份，增强市场各方信心。