行情迎来“颠簸期” 市场中长期前景仍然向好
4月底以来,维稳政策接连出台,叠加疫情防控方面取得显著进展,市场情绪面逐渐修复,行情开启反弹。进入7月份,中报披露大幕开启,市场出现结构性分化。有券商认为,当前市场或许将迎来一段“颠簸期”,但市场中长期前景仍然向好。
中信证券:
结构分化中关注业绩兑现标的
截至7月中旬,2021年A股中报业绩快报、预告披露率37%。以预披露的公司为样本,全部A股、非金融板块2022年二季度单季度净利润同比增速分别为14%、15%,上半年累计净利润增速也达到了19%、21%。已披露预告、快报的企业中,工业板块利润占比约七成。
在结构分化大背景下,建议关注高景气主线中的业绩兑现标的,其中2022年二季度净利润同比、环比改善幅度最大的细分领域有乘用车、CXO;业绩同比实现大增、环比维持一季度以来高景气的锂原料、硅料、ICL、农化;其他盈利改善的行业还包括上游的煤炭、铜铝、油气、两碱、新材料、化学生物药;中游的军工、家电、半导体、锂电池、光伏、航运、快递等。
当前业绩披露规则下,沪深交易所主板要求满足一定经营、财务条件的上市公司披露中报预告。从预告类型看,2022年中报预喜的公司数量占比41%,预喜比例较高的行业主要集中在工业板块,尤其上游资源品。
平安证券:
市场渐入盘整期
虽然A股在连续2个多月的反弹后,存在短期盘整诉求,但市场中期向上的逻辑未变,短期建议更多关注中报业绩高增长或可能超预期的板块及个股,以及盈利改善预期回暖的行业。
从结构上看,业绩高增长或者改善预期更强的方向,更具向上弹性。具体包括:一是关注结构性复苏更强的产业,如新能源、新能源汽车等,据7月9日乘联会公布的汽车销量数据,6月新能源乘用车零售销量53.2万辆,同比和环比增速分别为130.8%和47.6%,渗透率升至27.4%,续创新高。
二是利润率有望回升的行业。一方面,生猪养殖利润有望持续改善,自繁自养生猪养殖利润自6月底以来已连续两周回正,7月8日当周升至555元/头,同期生猪市场价有所回升,生猪饲料平均价进一步回落,养殖利润持续修复预期升温;另一方面,制造业利润率有望边际修复,6月国内PPI同比增速降至6.1%,较前值继续下降0.3个百分点,叠加近期大宗商品价格普遍调整,中下游制造业面临的成本压力有望持续缓解。
华福证券:
疾行缓停蓄势待发
A股步入震荡期,市场显示了一定程度的回调。除了海外经济滞涨以及国内疫情反复的情况外,当前又出现了一些新情况,疫情仍有反复的可能。在诸多国家已经不再主动检测核酸的状况下,全球新冠每日新增人数仍然达到了历史次高峰,每日新增123万以上,BA5的威力不容小觑。
从中长期来看,当前压制市场的因素都会找到相应的解决之道,而经济增速与企业盈利也都能够得到修复。随着居民大类资产的转移配置将越来越倾向于权益资产,有望支撑市场形成长牛。
在投资策略上,当前市场或许将迎来一段“颠簸期”,但中长期前景仍然向好。建议配置中报业绩超预期的标的(新能源、军工等板块相对较多)、业绩与预期都在底部的成长板块,如半导体以及房地产与金融板块中被错杀的优质龙头。
华泰证券:
内外波动下关注结构性机会
7月初以来,A股进入歇脚期,当前内外扰动下,市场进一步承压。社融结构拐点初现,但经济恢复基础仍需夯实,后续中长期贷款余额同比拐点是A股择时信号。经济数据方面,二季度GDP在顺差支撑下实现正增长:工业增加值维度,汽车、通用设备等中游制造韧性较强;社零维度,汽车和金银珠宝等具有社交属性的可选消费品显著回升;固定资产投资维度,中游制造增速放缓但仍处于高位,纺织、农副食品等增速环比提升。
海外通胀方面,7月以来海外紧缩预期延续、衰退预期增强。海外紧缩预期对A股的影响需要考虑全球流动性的分配,全球“比差”之下,人民币兑一揽子货币仍强势;海外衰退预期对A股的影响需考虑中国出口份额,海外PPI与国内PPIRM价差继续走阔,国内能源保供等各项生产要素的成本优势带来的份额提升,有望对冲总量下行压力。
配置上,建议继续关注中游制造与必需消费为主的结构性机会。目前A股仍处于右侧行情的歇脚期,期限利差、信用利差、股市风险溢价指向偏成长风格的景气右侧品种。板块配置上,建议继续以中游制造、必需消费为主仓:1、景气右侧或景气拐点的乘用车产业链、通用设备、电气设备、电力运营商;2、需求韧性与价格周期上行的养殖、食品;3、关注大建筑和钢结构龙头。(张曌)
责任编辑:hnmd003
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