天天最新：小心！当美欧英“印钞机”全部停转 衰退和通缩将一同杀至？

随着英国、欧元区和美国的货币供应量增速纷纷崩溃，他们将此解读为衰退和通缩的先兆！

这些观点来自英国经济学家西蒙 · 沃德 ( Simon Ward ) 和蒂姆 · 康登 ( Tim Congdon ) ，前者目前是骏利亨德森集团 ( Janus Henderson ) 的经济顾问，后者则更是英国金融界在这个问题上的业内大拿，曾在撒切尔夫人担任首相期间担任她的经济顾问。

【资料图】

他们的分析显然与此前主流的经济学家共识不符——当前的共识认为，全球经济正开始复苏，通胀是由供应冲击和能源价格造成的。

但对于这些货币主义理论支持者来说，经济增长和通胀本质上是流通中的货币数量及其流转速度 ( 即货币转手次数 ) 的函数。而它们眼下的运行轨迹，正在指向经济衰退……

资深货币主义者眼中的 " 现状 "

康登表示，各国央行的大规模量化宽松计划和疫情期间的大幅降息，导致美国和欧洲的货币供应量出现了两位数的增长。这直接推动一年后 ( 2021 年年中 ) 通胀开始大幅高于了央行目标，英国等部分经济体的 CPI 同比增速更是一度达到了两位数。

但如今，截然相反的情况则在上演——货币供应量开始急剧下降。

数据显示，在欧元区，衡量三年期以下存款和现金等价物的 M3 广义货币供应量的六个月变化率，目前是自 2010 年以来最低的。M1 狭义货币供应量——即现金和隔夜存款的增速，则自 1999 年欧元诞生以来首次跌至了负值。

在英国，实际的 M4 货币供应量增速——涵盖 M3、各种信贷和其他流动金融工具，也已经大幅低于了趋势水平。

沃德表示，" 英国和欧元区的广义货币年增长率远低于 2010 年代的平均水平。这一点非常令人担忧，将暗示着经济衰退、通胀下降 ( disinflation ) 和通缩 ( deflation ) 的到来。"

在大洋彼岸的美国，情况也与欧洲类似。美国去年年底的 M2 货币供应量增速就已同比录得负值。

野村证券驻伦敦的波动性策略师 Vincenzo Inguscio 近期警告称，美国最近收缩的 M2 货币供应量表明，美联储对货币供应的刹车踩得太紧了。他指出，" 当货币供应量波动如此之大时，人们需要密切关注它的动态。"

央行应立刻掉头转向？

康登等人长期推行的货币主义理论——即通过管理货币供应量来控制通胀的理论——在过去至少 20 年的时间里基本上被经济学界所忽视。但眼下的局面似乎预示着，学术 " 正统 " 与 " 歪理 " 之间的界线或许未必真的那么泾渭分明。

为了应对四十年来最高的通胀率，美联储等央行过去一年纷纷以 20 世纪 80 年代末以来最快的速度进行了加息，同时也在竞相缩表，试图收回他们创造的货币。

但康登表示，货币供应量数据显示，他们应该在数月前就停止加息。同样，沃德也希望官员们停止通过所谓的 QT ( 量化紧缩 ) 来缩减他们的资产负债表，甚至应该考虑降息——可能要大幅降息。

" 他们 ( 央行官员们 ) 需要恢复货币正增长， ( 我们这些 ) 货币主义者赢得了早先的通胀预测竞赛，但中央银行家们声称那是一次侥幸。现在可以再来复赛一场——而如果中央银行家们又输掉了这场比赛，导致我们陷入了经济衰退或通货紧缩，最终应不应该来一次彻底的清算？"

沃德还表示，近期银行业的动荡可能会使货币供应量的收缩变得更糟，因为贷款人将 " 转向风险厌恶 "，而且信贷业务受到限制。对康登来说，这个问题非常严重，足以要求改变央行的框架。

他希望英国央行的公开信制度 ( 根据该制度，行长必须向英国财政大臣解释为什么通胀比目标高出 1 个百分点以上 ) 能纳入对广义货币供应量的考量。

" 货币供应量必须出现在央行的仪表盘上。如果它不存在，央行行长将和开车不看时速表的人一样危险，" 他说。

康登认为，美联储、欧洲央行和英国央行都应该为目前远高于目标的通胀负责。他们也需要为从 2023 年中期开始将出现的衰退负责。