中国移动超越茅台成“股王”？市值计算方法存争议:天天看热讯

4 月 17 日，" 移动市值超茅台成第一 "" 见证 A 股历史 " 等声音快速传播。截至收盘，中国移动 A 股股价突破 102 元 / 股，涨超 4%；贵州茅台涨超 2%。按照股票软件的信息，盘中中国移动总市值一度超过了贵州茅台。

(资料图片仅供参考)

中国移动为 A+H 上市，两市股价中，港股股价要明显低于 A 股。将 213.7 亿股本拆开，其中港股股本为 204.6 亿，截至 4 月 17 日港股市值为 1.47 万亿港元；A 股股本为 9.03 亿，股价突破 102 元后 A 股市值超过 900 亿元。按照多地上市公司市值的计算方法：即各市场发行股份 * 各市场股价的加权平均来算，中国移动 A+H 总市值为 1.328 万亿元，和贵州茅台的 2 万亿元仍有一定差距。从计算结果上看，"A 股市值第一 " 这个说法有待商榷。

不过，独立电信分析师付亮告诉《每日经济新闻》记者，近年来，酒企长期占据 A 股市值第一，投资者期待着更多样的企业 " 出圈 "。

从企业自身来看，作为央企估值重塑的代表企业，中国移动自去年回 A 以来股价有明显修正。此外，除了相对亮眼的业绩，近期该公司还搭上了数字经济、算力、云计算等多个热门概念，成为投资者眼中承担 " 推进 A 股市场健康 " 重任的关键力量。

市值和贵州茅台还有差距

" 见证历史了 ""A 股市值龙头易主 "……

4 月 17 日，" 中国移动市值超贵州茅台成 A 股第一 " 等声音在资本市场快速传播。截至收盘，中国移动（SH600941）报收 102.81 元 / 股，涨超 4%；贵州茅台（SH600519，股价 1753 元 / 股，市值 2.2 万亿元）涨超 2%，总市值超 2.202 万亿元。

乍一看，中国移动与贵州茅台市值确实十分接近，根据股票软件给出的数据，盘中中国移动总市值甚至一度超越贵州茅台，掀起资本市场的讨论潮。根据中国移动年报数据，截至 2022 年底，中国移动总股本为 213.7 亿股，若以该总股本为数据计算，所谓的 "2 万亿元市值 " 对应的每股股价应在为 93.6 元左右。

但中国移动是 A+H 两地上市，两市的股价并不一致，港股股价要明显低于 A 股。因此，自中国移动 A 股股价逼近 100 元 / 股以来，究竟该如何计算市值，中国移动总市值是否真超越了贵州茅台，成为投资者热议和争论的话题。

将股本进一步拆开，中国移动 A+H 总股本为 213.7 亿股，其中港股本 204.6 亿，截至 4 月 17 日收盘股价为 69 港元 / 股，港股市值为 1.47 万亿港元。A 股方面，中国移动 A 股股本为 9.03 亿股，股价突破 102 元后 A 股市值超过了 900 亿元。

按照多地上市公司市值的计算方法，即各市场发行股份 * 各市场股价的加权平均来算，中国移动 A+H 总市值应为 1.328 万亿元。因此，"A 股市值第一 " 的说法有待商榷。

不过，在不少投资者看来，港股运营商市值普遍被低估，这样计算对中国移动来说有些 " 吃亏 "。付亮也指出，港交所对科技类股票的估值一直偏保守，而且运营商与外界交互少，回归 A 股后都有了明显改善。

从资本市场一天的反馈来看，尽管 "A 股龙头易主 " 是个 " 美丽的误会 "，但市场明显渴盼更多样的企业出圈。回顾历史，2019 年贵州茅台股价破千，随后总市值超过中国石油（SH601857，股价 7.34 元，市值 1.3 万亿元），后于 2020 年超过工商银行（SH601398，股价 4.73 元，市值 1.7 万亿元）成为总市值第一，此后开启 A 股 " 茅台 " 时代。

就此，付亮告诉《每日经济新闻》记者，健康的股票市场中，市值领先的企业也应该包含多家活跃、想象空间大的 TMT（通信、新媒体、新技术）企业。

数字经济等利好概念为股价重要推手

虽然 A 股市值龙头易主一说不对，但中国移动在 A 股市场的估值重塑却是有目共睹。

今年以来，中国移动涨幅为 51.93%，自去年 2 月回 A 以来涨幅达 79.67%，股价接近翻倍，成为国央企，尤其是长期被低估的电信运营商估值重塑的 " 优秀代表 "。

不过，付亮也指出，中国移动回归 A 股的时间还不够长，从传播上看，A 股上市以来公司还没有学会给股民 " 讲故事 "。更为重要的是，除了学会如何与股民 " 握手 "，运营商要证明自己，还得拿出实在的业绩。

财报数据显示，2022 年，中国移动实现营业收入 9373 亿元，同比增长 10.5%；通信服务收入 8121 亿元，CHBN 四大市场均有增长；净利润为 1255 亿元，同比增长 8.2%；董事会建议 2022 年全年派息率为 67%，计划 2023 年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的 70% 以上。

如果说日赚 3.4 亿元带来的雄厚资本是中国移动被资本看好的核心原因，那与数据要素、云计算、算力、大模型等多项大热概念都 " 沾亲带故 "，则是其股价快速上涨的重要推手。

从去年中国移动的收入结构来看，公司转型成效初显，HBN 收入占通信服务收入比达 39.8%，三年时间提升 8.4 个百分点。被视为 " 第二曲线 " 的数字化转型收入 2077 亿元，同比增长 30.3%，对通信服务收入增量贡献达到 79.6%，已成为增收主力。

谈及热点概念，中国移动方面在不久前的业绩说明会上直言，打造以 5G、算力网络、能力中台为重点的新型信息基础设施；创新构建 " 连接 + 算力 + 能力 " 新型信息服务体系将是今后公司发展的重中之重。数据资源利用方面，2022 年中国移动已形成的大数据收入为 32 亿元，成为数据交易的重要供给源之一。

在天使投资人、知名互联网专家郭涛看来，随着数字经济领域利好政策的频频释放，以及元宇宙、AIGC、ChatGPT 等概念的火爆，产业数字化转型进程将会提速升级，对网络带宽、算力和 5G/6G 移动通讯等底层技术支撑业务需求日益旺盛；运营商云业务、IDC 数据中心和 5G 等传统业务及大数据、物联网等新业务都有望实现高速增长，成为长期推动中国移动等电信运营商估值重塑的动力。

每日经济新闻