年内首破 7.3！人民币汇率坐过山车，外贸从业者：利润增加，但抢单现象增多

本文来源：时代财经 作者：李益文

人民币兑美元汇率正呈现 " 过山车 " 式波动。

8 月 15 日早间，受超预期 " 降息 " 影响，离岸人民币对美元突破 7.31 关口，跌至 7.3110，日内贬值逾 300 点，随后，又迅速拉升，较日内低点拉升逾 200 点，一度收复 7.29 关口。再后，离岸人民币在 7.3 附近持续波动，截至发稿，离岸人民币兑美元日内跌幅最高超 500 点，达 7.33。

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事实上，今年以来人民币兑美元汇率波动明显加剧。《2023 年第一季度中国货币政策执行报告》显示，今年第一季度，人民币对美元汇率年化波动率为 6.4%。而过去五年，人民币对美元汇率波动率均值约 4%。

此外，据中银证券全球首席经济学家管涛分析，2023 年上半年，人民币汇率中间价最大振幅为 7.6%，超过了 2021 年全年的 3.5% 振幅。同期，在国际货币基金组织（IMF）披露的 8 种主要储备货币中，人民币的最大振幅名列第四位，超过了其他 7 种主要储备货币汇率同期平均最大振幅，为 1994 年初汇率并轨以来首次。

人民币兑美元汇率的高频波动走低，在中国外汇投资研究院院长谭雅玲看来，这与美元指数震荡有关，而国内基本经济面恢复不及预期，特别是 7 月份不乐观的金融数据也是一个重要原因。

中国首席经济学家论坛研究院副院长林采宜也认为，人民币的波动走低跟国内宏观经济压力有关系，" 今年我国宏观经济方面的风浪明显大过以往，国内面临通缩压力的情况下，在稳定汇率与稳定国内经济形势之间，我国选择了利率较为宽松，而国外主要经济体为抑制通胀，多次加息，这导致了国内外利差显著。"

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长远看有利于人民币国际化

理论上，人民币贬值有利于出口，但义乌欧驰进出口公司总经理刘名洋并不为此感到欢喜。

刘名洋告诉时代财经，公司以批发服饰、纺织品等小商品为主，人民币汇率走低确实为公司增加了利润，但今年以来，出口企业竞争异常激烈，走低的人民币汇率加剧了出口企业间的竞争，同行间压价加重。

在刘名洋看来，今年，出口企业间抢单现象增多，部分企业会在人民币汇率走低时，压低价格抢夺其他企业汇率高点时签下的订单。但产品价格易跌不易涨，而近期人民币汇率波动又较大。此外，刘名洋还观察到，今年人民币持续走低的情况下，消费端（to c）的出口订单数量还出现了下跌。

不过，刘名洋也表示，公司在企业端（to b）、消费端都有涉及，感知上，虽然消费端的出口订单数量减少，但企业端订单数相对稳定，截止到目前，公司已经完成了去年 80% 的销售额。

今年上半年我国外贸规模突破 20 万亿，创历史同期新高，但根据最新的海关数据显示，今年 7 月份，我国进出口 3.46 万亿元，下降 8.3%。其中，出口 2.02 万亿元，下降 9.2%；进口 1.44 万亿元，下降 6.9%；贸易顺差 5757 亿元，收窄 14.6%。

按美元计价，今年 7 月份我国进出口 4829.2 亿美元，下降 13.6%。其中，出口 2817.6 亿美元，下降 14.5%；进口 2011.6 亿美元，下降 12.4%；贸易顺差 806 亿美元，收窄 19.4%。

对此，林采宜认为，在目前出口承压的情况下，人民币贬值能在一定程度上对出口企业有所帮助。此外，从长远看，适当的波动也有利于人民币国际化。

" 从长远来看着这或许并不是一个坏事。" 林采宜告诉时代财经，目前在国际金融市场上，中国还未取得与经济地位、外贸地位相对等的金融地位，国际市场上，人民币的结算率低于美元、日元、英镑等货币。" 让市场更多的参与汇率，哪怕波动稍大也无需着急，从长远看这对人民币国际化是有好处的。"

此前，中国人民银行曾在《深入推进汇率市场化改革》一文中提到，人民银行稳步深化汇率市场化改革，不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率市场化水平不断提高，市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，汇率弹性不断增强，双向波动成为常态，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定。

今年 4 月，时任央行行长易纲在 2023 中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上提到，汇率方面，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率保持弹性、双向浮动，发挥了调节宏观经济和国际收支的自动稳定器功能。

不过，林采宜也提醒到，中美利差的扩大与人民币的持续走低会造成资金大量外逃，这会让市场对国内宏观经济和金融形势有一个不乐观的认知与反应。特别是在我国宏观经济方面的风浪明显大过以往的情况下，需格外注意风险防范。

Wind 数据显示，8 月 11 日，中国 7 月份金融数据发布，当天北向资金全天净流出超 120 亿元，为年内首次单日净流出超百亿元。其中，沪股通资金净流出 53.96 亿元，深股通资金净流出 69.42 亿元。8 月 15 日，北向资金净流出近 100 亿元。

人民币汇率或在第四季度修复

人民币的波动还会影响到海外留学群体。在美读研的林雪（化名）一直密切关注着汇率的变化，同批留学的同学也都相互提醒着汇率的高低，" 得看着换钱，除非急着交学费没办法 "。

不过，现在林雪紧盯汇率的目标发生了变化。去年，趁着美元兑人民币汇率在 6.8 之际，林雪一次性兑换了 3 万美元。如今，离岸人民币跌破 7.3，即将回国工作的林雪，想着将手中剩下的 4 千美金挑个好时机再换回人民币。" 现在 7.3 了，在犹豫要不要换。"

" 短期内来看，未来还会进一步走低，达到 7.5 也是有可能的。" 谭雅玲认为，从政策的角度上并不希望人民币呈现持续走低的态势，但人民币的贬值有一定的惯性，因此，在突破 7.3 之后，可能会继续往 7.4、7.5 运行，但占据的时间会特别短暂。

谭雅玲表示，基于目前形势，我国在利差、汇差、地域时间差上都不占据优势，短期内，工具箱中的工具是否能起效，目前来看比较存疑。" 第三季度人民大概率还是以贬值为主，但到第四季度，随着国内经济形势的修复，人民币会修复至正常行情阶段。"

事实上，从国际来看，与人民币汇率强相关的美元指数，自 7 月中旬跌破 100 后，开始稳健回升，目前已经突破 103。

从国内来看，7 月新增人民币贷款和社融数据的表现大幅低于预期。中国人民银行发布的数据显示，7 月份社融增量为 5282 亿元，比上年同期少增 2703 亿元，同比减少约 32%。新增人民币贷款 3459 亿元，比上年同期少增 3498 亿元，新增规模创下了 2009 年 11 月以来的新低。

林采宜也认为，短期内人民币可能会维持一段贬值态势。目前中美利差过大，存款利息收益微弱，加之国内经济形势较为严峻，金融资本外流严重，而资本外流又会进一步恶化汇率。" 未来可能需要出台非常大力的政策来扭转，类似土地制度，特殊行业准入制度等 "。

目前来看，国内经济实施较低利率的同时，国外主要经济体均实行较高利率压制通胀，双方结构性矛盾较为突出。

7 月份，中国 CPI 时隔 28 个月再次出现负增长，7 月 CPI 同比下降 0.3%，引发市场对于中国经济通缩的担忧。8 月 15 日，央行超预期降息 15 基点。

据新华社报道，美国 7 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 3.2%，涨幅略高于 6 月的 3%。虽然近几个月美国通胀显示出持续缓和的迹象，但同比通胀水平仍远高于美联储 2% 的目标。市场对于美联储加息预期再次强化。

今年 6 月末，美国 1 年期国债收益率突破 5.4%，创下 2009 年以来新高，目前虽有回落，但仍保持在 5.38% 的历史较高位。国内方面，1 年期国债收益率在 7 月末为 1.64%，创下今年以来新低，8 月短暂回升后现又开始走低，目前中国 1 年期国债收益率为 1.78%。