摩根士丹利上调禹洲集团目标价至4.79港元 合约销售稳定增长

近日，禹洲集团(01628.HK)发布了2020年中期业绩，数据显示，上半年禹洲集团实现合约销售金额为人民币429亿元，同比增幅达51%;净负债率进一步下滑9个百分点至63.7%，现金短债比接近2.5倍。此外，前8个月，禹洲集团合约销售金额为人民币654.06亿元，同比大幅增长60.91%，权益占比约六成。禹洲集团的强势增长、稳健的财务表现，也获得了资本市场的关注。

近日，国际知名投行摩根士丹利指出，基于上调禹洲2020年每股资产净值预测至10.64港元，以反映2020年上半年新增土地储备，因此将其目标价由4.73港元上调至4.79港元。此次是该行继2020年4月上调禹洲目标价后，再度进行上调。维持禹洲“增持”评级，最新目标价为4.79港元。

合约销售稳定增长

摩根士丹利在此前报告中指出，禹洲2020年的合约销售金额目标为人民币1,000亿元，按年升幅达33%，该行预计收益增幅可达20%至30%。禹洲销售增幅持续领先行业，2019年合约销售金额超目标达成，实现人民币751.15亿元，实际完成率达112%，同比上升34.13%，发展势头良好。

根据最新发布的月度销售数据显示，2020年首八个月，禹洲的合约销售金额达人民币654.06亿元，同比增长60.91%。8月份单月的合约销售金额为人民币115.24亿元，同比增长88.55%，均实现了可观的增长，稳步向千亿目标迈进。

土地储备优质充裕

摩根士丹利指出，禹洲的土地储备丰富优质，大部分集中于一、二线核心城市，尤其是在粤港澳大湾区，禹洲积极发掘富有发展潜力的城市更新项目，并预计在2020年禹洲将持续通过多种渠道审慎合理增加土储。

截至2020年8月，禹洲总土储达2,144万平方米，总货值达到了人民币4,143亿元，分布在6大都市圈的37个城市，一、二线核心城市占比达到九成。在新拿地方面，禹洲透过招拍挂及收并购的方式共吸纳了15块优质地块，总建筑面积达257万平方米，均位于一、二线核心城市，其中一半以上的土储位于长三角区域。

维持高派息回馈股东

摩根士丹利指出，禹洲的股息收益率极具吸引力，优异的表现也令禹洲在2020年2月获纳恒生指数公司的恒生中国高股息率指数，并在获纳的8家地产建筑业类公司中所占比重最高。

2020年上半年，禹洲的核心股东净利同比增加9.6%至人民币15.30亿元，宣派中期股息12港仙，对应派息率达37%，股息收益率达11%。自2014年以来，禹洲将派息率持续维持在35%以上，即以不低于核心利润的30%作为对股东派发股息的指引，可见禹洲管理层积极践行对资本市场及股东的承诺。