股权激励护航高增长 泸州老窖前三季业绩超过去年

泸州老窖(000568)近日发布2022年前三季度业绩预告，预计实现净利润80.52亿元至82.57亿元，公司前三季度净利润已经超过2021年全年。机构分析称，公司高度国窖发展稳健，低度国窖在浙江杭嘉湖、华北等区域保持优势地位，收入端继续保持稳步增长。

业绩持续稳步增长

泸州老窖预计2022年1-9月实现净利润80.52亿元-82.57亿元，同比增长约28.32%-31.58%;预计扣非后净利润为79.99亿元至82.06亿元，同比增长27.43%至30.73%。从净利润看，泸州老窖前三季度净利润已经超越2021年全年，公司2021年全年实现净利润为79.56亿元。泸州老窖表示，公司净利润较同期实现增长，主要是公司核心产品销售收入增长影响所致。

“单季度看，三季度四川地区疫情反复，一定程度上影响了白酒消费场景。”对此，东莞证券分析师魏红梅认为，公司作为高端白酒企业，业绩彰显韧性，三季度业绩表现亮眼。

今年国庆期间，公司已基本完成全年任务，动销维持在良性水平。目前公司的国窖1573、头曲、特曲等系列产品的配额已执行完毕。

从产品端来看，公司持续聚焦国窖与老窖双品牌战略，并致力于产品结构的优化升级。在继发布国窖1952之后，今年10月，公司成功推出了特曲60版(红60)，主要聚焦宴席消费场景，进一步丰富了公司的产品价格带，品牌势能持续向上。在扩充品类的同时，公司进行全国化布局，启动百城计划，实施“东进南图”的发展战略，以提高市场竞争力。

股权激励护航高增长

在股权激励方面，今年上半年，公司完成了2021年限制性股票激励计划的授予登记工作，按每股92.71元的价格首次向符合授予条件的437名激励对象授予限制性股票692.86万股，授予价格与高管、董事分配到的数量均与去年底披露的方案内容一致，授予股份已于2022年2月22日上市。

“股权激励加持下，公司全年业绩确定性强，继续看好国窖、特曲双驱动。短期看，公司三大单品齐发力，全年回款目标顺利完成，国庆动销有所改善，批价相对稳健，激励护航高增。”从中长期展望，兴业证券分析师苏铖认为，“在国窖方面，因地制宜的渠道模式护航全国化战略顺利推进，品牌拉力提升有望开启涨价正循环，预计‘十四五’期间国窖收入复合增速20%-25%;中档酒方面，特曲品牌定位调整基本完成，脱离低端地产酒围剿的价格带，持续品牌复兴，有望成为新的百亿元单品。”

另外，魏红梅分析认为：“2021年以来，公司推动经营规模和盈利水平的良性增长，降低了费用率，精细化管理取得一定成效。为进一步激发内部增长动力，公司于2021年9月发布了限制性股票激励计划，对2021-2023年三个会计年度的相关指标进行了设定，有利于公司长期健康发展。”(张曌)