观焦点：“蔚小理”一季报出炉：业绩表现出现分化，决战将在下半年？

随着蔚来公布今年第一季度业绩，" 蔚小理 "（蔚来、小鹏汽车和理想汽车）三家造车新势力今年一季度的财报全部出炉。

如果将时间拉回一年前，在 2022 年第一季度，" 蔚小理 " 在营收、毛利率、交付量方面各自领衔；但从今年第一季度的业绩数据来看，上述三家企业的表现出现分化，理想汽车在营收、交付量、毛利率等方面已经实现领先。

(资料图)

另外，在企业市值方面，三者也出现了分化。从美股市场表现看，截至美东时间 6 月 9 日收盘，理想汽车市值为 310.55 亿美元，大于蔚来、小鹏汽车市值之和；蔚来市值为 130.46 亿美元，小鹏汽车市值为 76.57 亿美元。

营收、交付量迎来分水岭

具体来看，今年一季度，理想汽车和蔚来均实现了营收增长，其中理想汽车营收及营收增速均领衔。数据显示，理想汽车当期营收达 187.9 亿元，同比增长 96.5%；蔚来营收达 106.8 亿元，同比增长 7.7%。相比之下，小鹏汽车营收仅为 40.3 亿元，同比下滑 45.9%。

制表：每经记者 孙磊

营收增减背后，三家企业在交付量方面的差距也得以显现。数据显示，今年一季度，理想汽车交付量达 5.3 万辆，同比增长 65.8%，创下单季最佳交付表现，排名首位；排在第二位的是蔚来，交付量为 3.1 万辆；小鹏汽车交付量仅为 1.8 万辆。

制表：每经记者 孙磊

此外，理想汽车在毛利率方面也排在前列。今年第一季度，理想汽车毛利率为 20.4%，去年同期为 22.6%。其中，车辆毛利率为 19.8%，去年同期为 22.4%；蔚来毛利率为 1.5%，去年同期为 14.6%。其中，车辆毛利率为 5.1%，去年同期为 18.1%。小鹏汽车毛利率为 1.7%，去年同期为 12.2%。其中，车辆毛利率为 -2.5%。

对于毛利率的下滑，蔚来方面表示，这主要是由于产品组合变动及电池单位成本的增加所致。小鹏汽车方面则认为，这是短期现象，受一季度汽车市场中打 " 价格战 "，小鹏进行 " 新春调价 "，以及新能源汽车补贴期结束的影响。

此外，理想汽车 CEO 李想在微博发文称，一个有基本常识的汽车企业，在产品立项的时候普遍会把产品的稳定毛利率设定在 15%~25% 之间（对应标准定价的零售价格，而不是促销降价后的销售价格），最差也不会低于 15% 的毛利率（代理模式则需要把经销商的销售毛利率也计算进来）。

李想称，最终的实际毛利率远低于产品规划的目标，一般有四个原因：第一，销量远不及预期（非常高的单车分摊成本）；第二，零部件成本的市场波动（比如碳酸锂带来的电池涨价）；第三，竞争造成的大幅降价；第四，" 吃里扒外 " 的采购太多。

与此同时，毛利率与盈利能力成正相关关系，也是企业盈利能力分析的重要指标。而从数据来看，理想汽车已实现连续两季度盈利，蔚来和小鹏汽车依旧没有实现盈利。数据显示，今年一季度，理想汽车净利润为 9.34 亿元，蔚来归属普通股东的净亏损为 48 亿元；小鹏汽车归属普通股东的净亏损为 23.4 亿元。

在此背景下，蔚来也延后了实现盈利的节点。蔚来 CEO 李斌表示：" 从目前情况来讲，我们实现盈亏平衡的时间表肯定是要往后去推的，这是我们需要面对的一个情况，当然我们希望推后的时间能够在一年以内，这是我们目前的一个计划。"

下半年竞争或更激烈

尽管从今年第一季度的财报数据来看，理想汽车在营收、交付量、毛利率等多方面已实现领先，但 " 蔚小理 " 之间的竞争仍将加剧。

在 2022 年之前，" 蔚小理 " 投入市场的车辆数量不多，三者之间的产品重叠不是很严重。蔚来的一代产品 ES8 和 EC6，都是主打 40 万元以上的豪华车市场；小鹏的 G3、P5、P7，都聚焦 15 万 ~30 万元区间的主流市场；理想汽车则依靠理想 ONE 一款车布局 30 万元的高端车市场。

但随着产品矩阵的扩大，三家企业也开始了更为直接的竞争。例如，理想汽车通过理想 L9 布局了 40 万元以上的细分市场，在一定程度上与蔚来 ES8 产生了重叠；理想 L7、L8 与小鹏 G9 均锁定 30 万 ~40 万元区间，与蔚来 ES6 产生了重叠。

此外，据小鹏汽车 CEO 何小鹏此前透露，小鹏汽车将于今年第四季度推出 MPV 产品 X9，并强调打开 " 年轻态 " 的 MPV 市场。而理想汽车同样会在今年第四季度推出 MPV 车型，两家企业或在 MPV 市场直接竞争。

尽管三家企业产品定位、价位重叠度越来越高，但其掌门人仍对各自产品充满信心。李斌表示：" 全新 ES6 市场热度很高，目前的锁单达到预期，试驾后转化率达有史以来最高。经过 6 月份爬产，全新 ES6 在 7 月份有望达到月销 1 万辆。同时，蔚来非常有信心完成下半年平均月销超过 2 万辆的目标。"

按照计划，蔚来全新 ES8 将于近期开启交付；EC6 则计划于三季度发布和交付。随着新车型切换工作的顺利推进，未来基于 NT2 平台的 8 款产品将组合发力。

值得注意的是，6 月 12 日，蔚来发布公告称，在充分听取用户意见、充分考虑用户的多样化服务需求后，蔚来决定调整全系新车价格与用车权益。售价方面，自 6 月 12 日起，蔚来全系新车起售价格下调 3 万元，实现产品售价的下探。

图片来源：蔚来官微

小鹏汽车方面，小鹏 G6 将在 6 月底上市。何小鹏强调，小鹏 G6 的月销量达到 P7 销量的两倍是合格水平，小鹏汽车第三季度将迎来战略和组织调整后的第一个销量拐点。" 从第四季度开始，小鹏汽车月交付量将达到 2 万辆的水平。尽管上半年销量不尽如人意，但小鹏汽车今年实现 30% 销量同比增长的目标并无变化。" 何小鹏说。

李想则在微博发文称，理想 L7 将于今年 10 月份做到交付量达 2 万辆。

中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉表示，" 蔚小理 " 之所以能从造车新势力中脱颖而出，是因为其各自都有鲜明的表现。面对市场压力，" 蔚小理 " 推出的产品也将更加多样化，但在各个细分市场也直接形成对位，三家的正面交锋也将更加激烈。

每日经济新闻