兔宝宝净利下滑但扣非暴增104% 主业韧性凸显估值修复可期

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CFi.CN讯：数据显示，兔宝宝2026年三季度营收25.48亿元，同比下降5.1%；归母净利润2.27亿元，同比下降37.25%。但扣非归母净利润达1.96亿元，同比大增104.04%，主要因去年同期计提商誉减值、本期无此项损失，叠加信用减值减少。

近期机构研报指出，利润下滑主因非经营性因素：参股悍高集团上市后公允价值变动基数高，今年价格波动致损益减少1.35亿元，拖累净利润。而主业实际表现稳健——毛利率提升0.74个百分点至17.45%，费用率整体平稳，净利率承压实为短期财务扰动。

研报认为，公司品牌、渠道、产品三重护城河持续加固：7000 专卖店覆盖全国，品牌授权模式强化品质管控，环保板材技术优势稳固。当前PE仅14倍，低于行业均值，扣非高增长与低估值形成错配，估值修复逻辑清晰。