4家香港ETF进入北上名单 助力港股市场稳定发展

7月4日，ETF(交易型开放式指数基金)纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制(以下简称“互联互通”)正式启动。沪港通、深港通和港股通分别有53只、30只和4只ETF产品纳入。内地投资者足不出户就可以购买香港指数基金了。

“将ETF纳入互联互通，拓展两地市场的广度和深度，实现内地与香港市场的进一步融合，有助于我国资本市场国际化进程和香港市场稳定发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，内地ETF纳入互联互通后，丰富外资可投资品种，提高其投资便利性，将为内地ETF市场带来更多增量资金，微观结构的改善也有助于ETF市场的健康稳定发展。与此同时，内地资金购买港股通ETF，也会切实助力港股市场稳定。更为重要的是，ETF纳入互联互通，还可以提高人民币资产对外资的吸引力，助力人民币国际化。

4家香港ETF进入北上名单

据了解，随着筹备多时的ETF互联互通机制正式推出，盈富基金等4家香港ETF进入北上名单。根据联交所及沪深交易所公布，北上名单中的4只可供内地投资者买卖的香港挂牌ETF分别为盈富基金、恒生中国企业、南方恒生科技及安硕恒生科技。

据了解，目前对于想参与港股通ETF交易的新投资者，还需要具备一定的投资门槛。首先，已有港股通交易权限的老投资者，无须新开立账户，可直接交易港股通ETF。而新投资者，参与港股通ETF交易需要具备账户内不低于50万元证券资产，并与证券公司签署风险揭示书等。值得注意的是，这次纳入互联互通项目的ETF在设置门槛方面也颇有考虑。包括过去6个月日均资产规模达15亿元人民币;联交所ETF过去6个月日均资产规模达17亿元港币等硬性要求。

上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁指出，一方面是对于ETF指数型的基金，管理规模的一个要求，要求是规模相对比较大的基金;另一方面也希望基金成立的时间相对比较长，同时跟踪的指数相对存在时间也比较长，让投资者可以投资到相对比较稳健和成熟的标的产品。香港证券学会专业委员温天纳指出，不同的ETF有不同的投资主题，含有不同的权重股或龙头股，投资概念清晰，让投资者在多元化投资的同时，便利风控管理。

港交所ETF无涨跌幅限制

据了解，香港股票市场在交易规则等方面也与沪深交易所存在较大差异，投资者要特别注意。沪深交易所的股票ETF采用T+1交易机制，香港联交所股票ETF采用T+0交易机制。另外，沪深交易所的股票ETF涨跌幅限制比例通常为10%，而香港联交所股票ETF没有涨跌幅限制。沪深港每日通还有额度方面的限制，港股通股票及ETF每日额度为420亿元人民币，沪股通和深股通股票及ETF每日额度均为520亿元人民币。

中国社会科学院金融研究所研究员张跃文指出，首先，港股市场没有涨跌幅限制，有时市场波动会比较大，导致ETF净值也出现相应波动。其次，由于ETF跟踪的指数出现较大波动，而ETF的净值可能无法及时反映指数波动，会形成滞后效应，导致投资者资产价值变动。最后，与港股通相关的汇率风险和交易额度风险，也是内地投资者需要注意的。

香港联交所于1999年推出首只ETF，目前是亚洲最重要的ETF市场之一。截至2022年3月，香港市场共有160只ETF(包括杠杆及反向产品)，市值规模达4306亿港元。其中，港股ETF有23只，市值规模为2199亿港元，占香港ETF产品总规模约51%;A股 ETF有37只，市值规模为615亿港元，占香港ETF产品总规模约14%。

Wind资讯数据统计，截至7月1日，陆股通(沪港通+深港通)纳入83只ETF，规模合计6746.3亿元。21只ETF规模超百亿元，其中，华夏上证50ETF以522.70亿元位居榜首，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF紧随其后，规模分别为473.73亿元、422.51亿元。

从ETF类型来看，26只宽基类ETF规模2984.12亿元，主要为沪深300、中证500和创业板指等;行业主题基金57只，合计规模3762.18亿元，主要为金融、消费、医药、新能源、芯片、国防军工等。 此次83只ETF基本覆盖市场上大多数行业，投资者可以根据自己的投资偏好进行选择。随着相关交易制度的健全，未来有望将更多不同种类的ETF纳入互联互通，进一步丰富投资者可选择的产品种类。

ETF交易具有两大优势

自2014年沪港通、2016年深港通开通以来，沪深港股机制持续优化，成为北向资金投资A股的重要渠道。Wind资讯数据显示，截至7月3日，陆股通标的1527只，合计总市值71.585万亿元，占A股总市值比重84.41%，北向资金累计净买入1.7万亿元。

相较于股票，互联互通机制下ETF交易有两大优势：一是与个股相比，ETF风险分散，流动风险小，投资风险较低;二是ETF透明度更高。

业内人士表示，投资股票更多是聚焦微观因素，如公司财务状况、估值情况、发展前景等，而ETF投资则更多是关注宏观或者中观情况，例如投资上证50ETF、上证180ETF、沪深300ETF等具有代表性的指数类ETF，更多聚焦在国内宏观经济情况，而投资芯片ETF、食品饮料ETF、碳中和ETF等行业ETF，则需要聚焦中观行业情况，判断行业发展前景。“总体来看，相对于股票投资，ETF由于其持仓标的分散，整体风险弱于股票。但若将ETF细分，行业类ETF由于成份股在资产类别和产业类别上非常集中，当行业出现风险时，行业类ETF也可能面临较大回撤，因此行业类ETF风险高于指数类ETF。”

对于未来北向资金偏好，也有专家认为，其对于行业主题ETF配置需求可能强于宽基类ETF。内地行业主题ETF数量多、流动性好，同时在香港市场上没有类似替代品。食品饮料板块ETF和新能源车ETF有望获得青睐。

田利辉认为，互联互通机制下，国际市场对内地市场的影响将更为显著。一方面，价值投资理念能够得到更大推崇，头部企业可以得到市场更高关注;另一方面，国际市场风险也会借助互联互通渠道更为显著地外溢至国内市场。因此，投资者在分析个股问题和国内经济与政策走势之外，还要关注国际经济金融形势。(宗 禾)