2月PMI新订单指数重回扩张区间 景气水平总体稳中有升

3月1日，国家统计局发布的数据显示，2月制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，较1月上升0.1个百分点;非制造业商务活动指数为51.6%，比1月上升0.5个百分点;2月综合PMI产出指数为51.2%，高于1月0.2个百分点;三大指数均保持在荣枯线之上，景气水平总体稳中有升。

“制造业PMI自2021年3月达到51.9%的高点之后，连续7个月下跌，9-10月均位于景气区间50%以下，11月反弹至今已连续4个月位于景气区间。”中邮证券宏观策略分析师魏大朋3月1日在接受《大众证券报》记者采访时表示道，“新订单指数率先反弹，有望向生产上游传导。”

从制造业PMI指数的构成上看，在5大构成项中，生产指数较1月下降0.5个百分点至50.4%，受春节假日因素影响，制造业生产经营活动扩张放缓;新订单指数较上月上升1.4个百分点至50.7%，重回扩张区间。原材料库存指数、从业人员指数、供货商配送时间指数等3个构成项保持在荣枯线之下，其中，从业人员指数环比回升0.3个百分点至49.2%，供货商配送时间指数环比回升0.6个百分点至48.2%。

“与1月份相比，PMI构成指数中，新订单指数增长最大，增长1.4个百分点;其次为供应商配送时间，增长0.6个百分点;原材料库存下降，指数下降1个百分点;生产指数下降0.5个百分点，主要为受春节假期影响，生产活动扩张放缓。PMI自2021年10月触底反弹以来，涨幅最大的指数分别为生产指数和新订单指数。新订单的率先反弹，将不断向上游传导，带动PMI进一步上行。”魏大朋进一步分析指出。

此外，2月大、中、小企业PMI分别为51.8%、51.4%和45.1%。其中，大、中企业较上月分别抬升0.2个百分点和0.9个百分点，小企业较上月继续回落0.9个百分点。

非制造业方面，土木工程建筑业商务活动指数为58.6%，较1月大幅抬升8.9个百分点，远超季节性表现，建筑业景气水平显著提升。2月服务业PMI为50.5%，较1月上升0.2个百分点，服务业延续恢复态势。

魏大朋表示：“去年下半年尤其是11月份以来，稳增长政策力度不断加码，积极的财政政策在一季度逐步发力，宽松的信贷环境为制造业投资提供了稳定的资金支持，制造业景气程度有望进一步提升。需关注能源价格短期内不具备下降条件，有色及黑色金属当前价格在高位运行，粮食价格上涨预期增强，将对制造PMI中价格指数产生带来什么影响。”

东北证券首席宏观分析师沈新凤则认为，2月PMI指数亮点颇多，多指标有超季节性上行，稳增长言行一致，效果逐渐落地，经济动能正在企稳修复。往后看，更大力度的减税降费政策和结构性货币宽松将成必选项，而降准降息等总量货币政策仍有空间。伴随着财政发力效果的持续落地，我们预计，一季度末至二季度，中国经济将逐渐企稳，基数效应下，全年走势前低后高。(刘扬)