科创板做市机制今日正式开启 “试验田”功效被进一步发挥

经证监会批准，10月31日，首批科创板做市商将正式开展科创板股票做市交易业务，作为配套措施之一，上交所与中国证券金融股份有限公司、中国证券登记结算有限责任公司联合发布《科创板做市借券业务细则》，自发布之日起施行。

业内专家表示，此次科创板引入做市机制，标志着我国资本市场由订单驱动向报价驱动的一次重大转变，有利于多维发挥科创板改革“试验田”的作用。值得关注的是，首批被科创板做市商纳入标的池的42只股票中，有9只股票来自江苏，占比接近五分之一，再度表明江苏企业在科创板中发挥着中流砥柱的作用，获得资本市场的广泛认可，也展现出江苏经济较高的“科技”成色。

“试验田”功效被进一步发挥

根据上交所官网公布的名单，共有14家做市商发布了50个做市交易股票公告，合计涉及42只科创板股票，其中不乏时代电气、中国通号、中无人机、纳微科技等硬科技龙头企业。此外，42只科创股中22家为科创50成分股，市值权重占比达到67%。众所周知，科创50成分股一直被誉为科创板“压舱石”的存在，入选其中的股票业绩基本稳定向好。例如纳微科技今年前三季度归母净利润2.12亿元，同比增长83.9%;中国通号前三季度实现归母净利润26.01亿元，同比增长7.97%;杭可科技实现归母净利润3.8亿元，同比增长59.51%。

从时间轴来看，从首批科创板做市商资格出炉，到科创板做市商交易制度推出，仅用了一个半月时间。9月15日，首批8家券商的科创板做市商资格出炉，分别为申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券。10月13日，证监会批复第二批券商科创板做市商资格，中信证券、国泰君安、招商证券、兴业证券、东吴证券、浙商证券共6家获得资格。紧接着，10月15日，上交所发布公告称，已完成各项准备工作，科创板股票做市交易业务上线已准备就绪。

10月29日上午，上交所又组织了14家做市商开展科创板股票做市交易业务通关测试，对选择的50只股票进行了全链条业务测试，作为科创板做市业务正式上线前最后一次全方位测试。竞价交易测试从9∶15分开始，到11∶30分结束，包含两次集合竞价(开盘、收盘)，以及两个交易时段，模拟了生产环境交易的全流程。有参与测试的做市商透露，演练和测试的情况非常顺利，结果也完美符合预期，测试涉及柜台、风控、交易监管等多个系统。

上交所此前曾表示，此次科创板引入做市商机制是持续完善资本市场基础制度、进一步发挥科创板改革“试验田”作用的重要举措，对于科创板市场建设而言有助于提升股票流动性、释放市场活力、增强市场韧性;对于投资者而言有利于降低投资者交易成本、提升市场定价效率;对于深化改革而言是全面推动科创板高质量发展、建设有中国特色资本市场的又一有益实践。后续将在中国证监会的统一指导下，持续做好科创板股票做市交易业务的各项保障工作，坚守科创板“硬科技”定位，完善相关配套机制，更好服务高水平科技自立自强。

苏企继续发挥领跑作用

据本报记者统计，首批被科创板做市商纳入标的池的42只股票中，有9家企业来自江苏，分别是天合光能、药康生物、诺维赞、瑞可达、纳微科技、金宏气体、福立旺、明志科技和天奈科技，涉及医药、电子、机电和新能源等多个热门行业。其中，苏州企业数量最多，达到5家，占比超过一半;其次是南京，有两家生物医药企业;此外，常州和镇江各有一家。值得一提的是，来自常州的天合光能以1484.58亿元市值，在42只股票里位列第三，仅次于1717亿元的晶科能源和1690.38亿元的中芯国际，中信证券和浙商证券两家做市商都将目光投向了天合光能。

自科创板开市三年来，江苏“军团”数量超过89家，稳居全国第一，占比接近两成;江苏科创板上市公司市值合计也超过1万亿人民币，占比约18%。专家表示，借助于科创板，江苏一批关键技术攻关者，在多个“硬科技”领域实现产业链、创新链和资金链深度融合，促进多项技术创新取得突破。东吴证券投行质量控制部总经理刘立乾表示，科创板具有更加多元和包容的上市条件，给出了更宽松的上市环境，也鼓励更多的企业坚定走科技创新道路，利好江苏这样科技“成色”足的区域。数据显示，从产业链布局上看，江苏科创板上市公司集中于先进制造业集群和战略性新兴产业。其中，新一代信息技术领域29家，高端装备领域20家，生物医药领域18家，新材料领域8家，节能环保和新能源领域各有5家，共有23家为“专精特新”企业。江苏证监局数据显示，三年来，89家江苏科创板共实现首发融资超1000亿元，全国占比16%，再融资152亿元，全国占比37%，研发支出合计275亿元。

此次科创板做市商制度建设过程中，江苏企业仍将继续发挥领跑作用。同时在新制度下，江苏企业也能借助科创板这个大平台获得更大发展。中信证券江苏分公司郑姓客户经理表示，科创板股票上市数量日益增多，导致部分股票流动性明显下降，容易在短期内暴涨暴跌，以天合光能为例，8月份市值高达1500多亿，现在则缩水了100多亿，不仅影响企业资金流，也会对投资者信心产生打击。郑经理指出，上交所适时推出的科创板做市业务，能够有效提高做市标的的流动性指标，基地证券市场价格的波动，提高了稳定性，一定程度上会促使投资者将更多资金配置到科创板，对于在科创板上市的江苏企业来说是个重大利好。

或将迎来一轮“科创”行情

自2019年7月22日首批25家科创板公司上市以来，三年多已经有483家上市公司在科创板上市交易，目前最新总市值达6.16万亿元，为企业发展提供了7331.51亿融资，成为A股重要组成部分。从科创板三季报业绩来看，目前披露前三季度业绩的422家科创板企业，合计实现归母净利润761.37亿元，较去年同期570.27亿，同比增幅达33.5%，表明多数科创板上市公司经营状况较好，尤其是头部企业的领跑作用，带动板块整体向好。

“科创板本身业绩就不错，这次引入做市商制度，相当于再加了一层保险，不出意外的话，科创板短期内至少迎来一波脉冲上行。”证券从业人士周先生直言不讳地告诉记者。长期来看，做市商制度也将促进科创板良性发展。兴业证券认为，科创板做市商制度是属于竞争性做市商制度，而非垄断性做市商制度。多个做市商之间的良性竞争有助于改善市场流动性，完善股票价格发现机制，为科创板的长远健康发展提供必要支持。科创板引入做市机制是中国资本市场交易机制改革的重要一步，为券商资本中介业务的扩展提供了一个新的方向和空间，有助于券商业务的多元化和多样性和促进券商经营更稳健，也有助于券商提升综合服务能力，更好地服务客户、资本市场和实体经济。

此外，科创板做市商制度对于券商也是重大利好。今年受市场波动较大的影响，不少上市券商在营收和净利方面承受了较大的下行压力。截至10月29日，披露前三季报的45家A股上市券商业绩显示，合计归母净利润1070.43亿元，同比下降30.08%。去年净利润过百亿的4家券商，今年也只剩中信证券达标，还有太平洋、湘财股份、国盛金控、锦龙股份和哈投股份5家陷入亏损。开源证券诸海滨分析认为，券商抓住机会大力发展做市业务，也能在一级市场的北交所保荐业务和二级市场的研究、自营、资管、财富等业务产生有机联系，形成业务链条中相互配合的闭环，最终有助于打造注册制下券商的核心竞争力。

在未来做市标的选择上，多家获得试点资格的科创板做市券商表示，待业务平稳运行后，将视市场情况逐步增加做市股票，挖掘具有成长潜力的企业。东吴证券相关负责人称，在具体做市标的选择方面，优选公司保荐的上市企业，同时充分考虑公司各业务条线的协同效应，基于股票基本面以及行业长期趋势精选做市标的。(樊 骏)